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军工产业拓维升级：新质筑基，自主破局

核心内容概述

2025年4月25日，中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势与经济工作，强调培育壮大新质生产力，推动军工产业的战略升级。会议指出，军工产业正通过技术迭代与能力整合，加速将新质生产力转化为新质战斗力，提升国防实力。同时，政策层面加速布局新兴支柱产业，包括低空经济、商业航天和深海科技，为军工企业提供新的增长空间。

主要观点

1. 新质生产力推动军工升级

• 前沿技术赋能：人工智能、量子通信等技术在军事领域的应用，推动武器装备向体系化作战演进。
• 核心产业国产化突破：北斗导航、军用飞机、导弹及远程火箭炮等关键领域国产化率接近100%，航空发动机等“卡脖子”领域进入攻坚阶段。
• 技术溢出效应：军工技术转化带动民用产业，形成“军用技术转化 + 民用产业反哺”的良性循环，如大飞机制造产业链带动钛合金材料、航电系统等领域发展。

2. 政策共振，新兴产业布局加速

• 会议延续政府工作报告精神，强调打造新兴支柱产业，精准覆盖低空经济、商业航天、深海科技三大领域。
• 这些产业与军工高度重合，为相关企业开拓军转民第二成长曲线提供条件。
• 低空经济：已从技术探索转入生态构建，2025年政策推动其向规模化应用过渡。
• 商业航天：进入生态构建阶段，政策支持将加快其发展。
• 深海科技：首次写入国家战略性新兴产业发展规划，标志着海洋强国战略进入新阶段。

3. 资金支持与融资机制创新

• 战略资金引导：地方政府专项债券与超长期特别国债将重点配置于战略新兴产业，推动产业从技术验证向规模化发展。
• 债券市场“科技板”：创新推出“科技板”，打破传统债券市场以国企为主导的结构，支持民企参与，改善科技企业流动性，增强其抗周期能力。

关键信息

投资建议

• 短期：关注订单端改善，军工部分上游元器件企业订单同比提升，Q2基本面改善可期；建议“重订单，轻业绩”。
• 中期：2025年抗战暨世界反法西斯战争胜利80周年，行业催化剂持续涌现；央企市值管理、外延并购与资产注入预期增强，资本运作成重要主线。
• 长期：2027年建军百年临近，预计未来三年军工行业将保持高景气。

建议关注企业

• 军技转民用：北摩高科、芯动联科
• 政策催化领域：航天电子、四川九洲、中科海讯
• 弹产业链：航天电器、菲利华、理工导航、振华科技、长盈通
• 军机与航发产业链：智明达、紫光国微、航宇科技
• AI+领域：佳缘科技、中科星图、邦彦技术

风险提示

• 国际局势变化风险
• 需求不及预期风险
• 下游持续降价风险

分析师信息

• 李良：制造组组长&军工行业首席分析师，证券从业10年，清华大学工商管理硕士，曾供职于中航证券，2015年加入银河证券。
• 胡浩淼：军工行业分析师，证券从业5年，曾供职于长城证券和东兴证券，2021年加入银河证券。

联系方式

评级标准

资料来源

• iFinD，中国银河证券研究院