20220327-东北证券-非银金融行业周报_金融稳定保障基金设立_保持金融业平稳运行_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦2022年3月非银金融行业动态及投资策略，主要涵盖券商与保险两大子行业，分析其市场表现、政策动向、行业数据及投资建议。

主要观点

• 金融稳定保障基金设立：银保监会表示，金融稳定保障基金正在推进中，主要用于系统性重大风险处置。该基金将取之于市场，用之于市场，实施差别化收费，以平衡风险收益和责任。
• 政策支持：上交所宣布免收沪市存量及增量上市公司2022年上市初费和上市年费，旨在降低市场成本，激发市场活力，提升运作效率。
• 行业表现：非银金融（申万）指数本周下跌2.95%，券商板块下跌4.04%。行业整体表现疲软，但部分公司如东方财富、中信证券等表现相对较好。
• 投资建议：证券板块估值逻辑由周期向成长转变，推荐中信证券、东方证券、兴业证券及东方财富等具备成长潜力的公司。保险板块建议关注中国平安、中国人寿及新华保险。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化及疫情反复可能对行业造成影响。

关键信息

行业指数表现

重点公司财务数据

行业数据

券商板块走势

• 估值情况：券商板块市净率（PB）整体偏低，部分公司如海通证券（PB 0.82）、华林证券（PB 6.97）等。
• 市场表现：券商板块本周下跌4.04%，其中华创阳安跌幅最大（-12.18%），锦龙股份涨幅最大（+2.66%）。
• 业绩表现：部分券商如中信证券、中原证券、东方财富等2021年业绩表现亮眼，净利润增长显著。

保险板块动态

• 养老储蓄试点：银保监会表示养老储蓄试点即将启动，主要面向中低收入人群，鼓励创新养老金融产品。
• 市场表现：保险板块本周下跌1.09%，中国人寿跌幅最大（-4.38%），中国平安跌幅最小（-0.63%）。
• 投资建议：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入增长稳健的中国人寿、新华保险。

投资策略

• 证券板块：估值逻辑由周期向成长转变，推荐中信证券、东方证券、兴业证券及东方财富等具备成长潜力的公司。
• 保险板块：建议关注中国平安、中国人寿及新华保险，认为保险行业对居民财富配置的吸引力日益增强，行业底层逻辑未变，有望迎来业绩拐点。

行业动态

• 政策支持：央行推进数字人民币研发试点，上交所免收部分费用。
• 监管警示：深圳证监局警示券商在佣金收取、客户服务及转销户环节存在的问题，要求加强投资者教育和从业人员培训。
• 市场活跃度：股票市场交投活跃，周日均交易额较高，但券商仍面临“增收不增利”的挑战。
• 资管业务：券商资管产品规模总体呈下降趋势，但头部券商如中信证券、招商资管、广发资管等仍保持较高规模。
• 两融余额：融资融券余额整体呈上涨趋势，截至3月24日约为16839亿元。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场波动
• 政策变化
• 疫情反复

总结

非银金融行业在政策支持和市场改革背景下，整体表现有所改善，但券商板块仍面临较大压力。金融稳定保障基金的设立有助于提升行业风险应对能力，而上交所的费用减免措施则有助于释放市场活力。投资建议上，券商板块推荐成长性较强的公司，保险板块则关注基本面稳健、保费收入增长的公司。行业整体面临一定的风险，需密切关注宏观经济和政策变化。