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债券市场每日信息总结（2015-03-16）

一、国内资讯

1.1 李克强答记者问：允许个案性金融风险发生

• 核心内容：李克强总理在答记者问中强调，中国允许个案性金融风险发生，但会守住不发生系统性、区域性的金融风险。
• 主要观点：
  • 金融风险可控，可通过市场方式进行清算。
  • 将出台存款保险条例，发展多层次资本市场，降低企业资金杠杆率。
  • 强调对低收入群体的住房保障，加大棚户区和危房改造力度。
  • 提出“双创”政策，鼓励大众创业、万众创新，推动经济结构优化。
  • 保持房地产市场平稳健康发展，鼓励自住性和改善性住房需求。
  • 强调治理雾霾的决心，对违法排放企业进行严厉追责。
  • 提出对单独二孩政策进行全面评估，以适应人口结构变化。
  • 中国推进资本项下人民币自由兑换，鼓励企业“走出去”和公民海外创业。
  • 美国预算案和中美关系的稳定对中国经济具有支撑作用。
  • 香港政策将继续遵循宪法和基本法，保持既有国策。

1.2 国务院提2015年中央地方预算案：新增地方债5000亿

• 核心内容：国务院提出2015年中央和地方预算草案，新增地方债5000亿元，财政赤字扩大。
• 关键信息：
  • 全国一般公共预算收入增长7.3%，支出增长10.6%。
  • 中央财政赤字11200亿元，增加1700亿元。
  • 地方政府新增债券发行5000亿元，增加1000亿元。
  • 预算草案体现积极财政政策，深化财税体制改革，加强债务管理。

1.3 发改委取消外资进入钢铁白酒等行业股比要求

• 核心内容：发改委发布《外商投资产业指导目录（2015年修订）》，放宽外资准入。
• 主要观点：
  • 进一步放开一般制造业，取消钢铁、白酒等行业股比限制。
  • 有序推进服务业开放，鼓励外商投资现代农业、高新技术等领域。
  • 通过市场调节和行业监管替代传统的外资准入管理。

1.4 彭博：中国去年碳排放十年首降

• 核心内容：中国2014年碳排放量同比下降2%，为2001年以来首次下降。
• 关键信息：
  • 煤炭需求下降，石油、天然气和新能源消费增加。
  • 国际能源机构认为中国是全球碳排放下降的重要因素。
  • 中国单位GDP能耗下降4.8%，优于2013年3.7%的降幅。
  • 核电项目重启，辽宁红沿河核电厂二期项目获得核准。

1.5 山东不良贷款率增速全国第一，省级坏账银行落地

• 核心内容：山东省不良贷款率持续走高，设立省级坏账银行。
• 关键信息：
  • 截至2014年12月，山东省不良贷款率1.86%，高于全国水平。
  • 山东金融资产管理公司挂牌，成为首家省级“坏账银行”。
  • 山东省经济下行压力大，不良资产增加。

1.6 离岸人民币急跌创两周内最大单日跌幅

• 核心内容：离岸人民币兑美元单日贬值0.2%，创两周最大跌幅。
• 主要观点：
  • 人民币贬值压力大，空仓增至五年高位。
  • 央行可能进一步宽松政策，以支撑经济。
  • 外汇存款总额大幅增长，显示资本外流压力。
  • IMF将审议人民币纳入特别提款权货币篮子，可能影响汇率预期。

二、海外资讯

2.1 美元指数12年来首次站上100点大关

• 核心内容：美元指数涨1.01%，创12年新高。
• 关键信息：
  • 欧元兑美元跌至12年低位，英镑、加元、澳元等货币也出现贬值。
  • 美元走强与美联储加息预期有关，但市场仍对6月加息持谨慎态度。

2.2 奥巴马2016预算案未来10年将削赤1.2万亿美元

• 核心内容：奥巴马预算案预计未来10年削减赤字1.232万亿美元。
• 主要观点：
  • 赤字下降主要来自对富裕阶层征税和削减军事支出。
  • CBO预计2016财年赤字将降至3800亿美元。
  • 美国国会可能不会完全采纳预算案，共和党或推动更大规模的削减。

2.3 美国债务上限危机重来，周一动用非常规措施

• 核心内容：美国政府面临债务上限危机，可能采取非常规措施避免违约。
• 关键信息：
  • 美国政府债务已达18万亿美元，接近上限。
  • 财政部将暂停部分国债再投资，以维持政府运作。
  • 若债务上限未上调，美国政府可能在2015年10月失去借款能力。

2.4 上周纽约原油期货暴跌近10%，供应过剩堪忧

• 核心内容：国际油价持续下跌，供应过剩成为主要担忧。
• 主要观点：
  • 纽约原油期货下跌9.6%，创六周新低。
  • IEA警告供应过剩，投资者需为油价进一步下跌做准备。
  • 美国页岩油产量增加，拖累全球油价。

2.5 标普：希腊仍被置负面观察名单，政治不确定拖累GDP复苏

• 核心内容：标普维持希腊负面观察名单，政治不确定性影响其经济复苏。
• 关键信息：
  • 希腊流动性增强，但融资前景仍不乐观。
  • 标普认为缺乏清晰的融资计划和政治不确定性将拖累GDP复苏。
  • 希腊需在2015年第二季度做出更多承诺以获得市场融资。

三、公司要闻

3.1 华发股份：扩张速度快，经营效率低，负债率达255.6%

• 核心内容：华发股份扩张速度过快，负债率高企。
• 关键信息：
  • 截至2014年底，总资产达674.31亿元，增长54.21%。
  • 净负债率高达255.6%，较年初上升93.1个百分点。
  • 公司曾以精装房和人车分离地下车库等创新模式闻名，但面临经营效率问题。

3.2 辽宁成大：重金“押宝”页岩油遇危局

• 核心内容：辽宁成大在页岩油项目上投入近百亿元，但面临亏损风险。
• 关键信息：
  • 新疆宝明项目因下游缺乏和运输成本高，接近停产。
  • 公司考虑继续追加20亿元投资建设深加工项目。
  • 2014年国际油价暴跌，导致页岩油项目盈利前景堪忧。

3.3 山鹰纸业：拟定增募资20亿元加码主业

• 核心内容：山鹰纸业拟通过定增募资20亿元用于新生产线建设。
• 关键信息：
  • 投资项目包括低定量强韧牛卡纸、低定量高强瓦楞纸等。
  • 项目达产后可丰富产品结构，提升市场竞争力。
  • 公司股票将于3月16日复牌。

四、央行动态

4.1 俄罗斯降息100个基点，穆迪称GDP今年萎缩5.5%

• 核心内容：俄罗斯央行降息100个基点，穆迪下调GDP预期。
• 关键信息：
  • 关键利率降至14%，较1月底下调100个基点。
  • 俄罗斯经济因制裁和油价下跌受到重创，预计GDP萎缩5.5%。
  • 央行认为通胀风险下降，将继续降息以刺激经济。

五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 核心内容：多家企业发布2015年债券发行计划。
• 主要信息：
  • 包括中期票据、企业债、金融债等类型。
  • 发行时间主要集中在3月16日至23日之间。
  • 发行规模从3亿到50亿不等，主体评级多为AA及AA+。

5.2 市场一览

• 核心内容：市场活跃券种及收益率数据。
• 关键信息：
  • 国债、金融债、企业债及中短期票据为主要交易品种。
  • 银行间市场和交易所市场均有活跃交易。
  • 多个债券品种的收益率和交易量数据提供市场动态参考。

六、国外主要经济金融数据一览

• 核心内容：提供多国经济金融指标走势图。
• 主要数据：
  • 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油价格、波罗的海干散货指数等。
  • 数据来源为BLOOMBERG，用于市场分析和预测。

七、信用评分说明

• 评分原则：以债券投资人立场，基于公开信息进行信用分析。
• 评分方式：以主体评分为主，债券条款为辅，综合行业、治理、财务等因素。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 评分对象：涵盖公司债、企业债等信用产品，B以下级别未涵盖。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 张超：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，有两年信用评级经验。

九、免责条款

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