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银河视点总结

核心内容

2015年3月16日的银河视点涵盖了国内市场、国际市场、利率债、信用债、非银行金融、房地产等多个板块的分析，强调政策对市场的影响，并对成长股和互联网+概念给予重点关注。

主要观点

国内市场

• 上周市场整体普涨，上证综指上涨4.06%，中小板和创业板分别上涨4.38%和6.03%。
• 大盘股主要依靠估值回归，而成长股在经济转型背景下更具投资价值，建议关注“互联网+”概念。
• 银行股因地方债置换计划受益，估值有所提升。

国际市场

• 美元指数突破100，受美国就业数据改善和美联储加息预期影响。
• 欧元因欧洲央行实施QE操作而暴跌，欧元区经济复苏加速。
• 日本经济数据不佳，GDP增速下调，反映经济持续低迷。

利率债

• 长端利率债机会需宽货币推动，但当前央行保持中性货币政策。
• 短端利率和信用利差改善值得期待。
• 地方债置换对利率债市场影响中性，短期资金面压力不大。

信用债

• 地方债置换计划有助于降低城投债风险，但需关注地方政府债务结构和省份选择。
• 城投债收益率小幅下行，但整体空间有限。

非银行金融

• 券商板块中长期看好，推荐广发证券和华泰证券，关注其H股上市计划。
• 保险板块表现回暖，推荐新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。

房地产

• 重点推荐招商地产、保利地产、万科A及世联行，认为房地产销售持续回升，地产板块或迎来补涨。
• 世联行通过收购Q房网提升在存量房市场的竞争力，具备外延扩张潜力。

个股推荐

• 安硕信息：重点推荐，切入互联网银行业务，未来有望成为大金融资产交易平台。
• 长荣股份：云印刷业务进入爆发前夜，估值较低，成长空间广阔。
• 东富龙：推出“智能化制药工厂”模式，具备技术领导地位，外延并购预期强烈，给予推荐评级。
• 招商轮船：VLCC运价稳定，一季度业绩良好，维持“推荐”评级。

关键信息

财政与货币政策

• 地方债置换计划规模为1万亿元，占2015年到期债务的一半以上，有助于降低债务风险。
• 财政部强调稳定长期预期，不期望大规模刺激政策。
• 央行继续回收流动性，但短期利率有所回落。

经济数据

• 1-2月工业增加值同比增长6.8%，低于预期，反映经济继续回落。
• 消费增速平稳，社会消费品零售总额同比增长10.7%，扣除价格因素后实际增长11%。
• 出口增长强劲，进口下滑明显，贸易顺差扩大。

市场动态

• 货币市场利率偏稳，资金面未显著承压。
• 银行间回购利率下降，反映流动性有所改善。
• 央行可能在地方债置换中发挥重要作用，但会维持中性货币政策。

今日热点

宏观

• 2月CPI同比上涨1.4%，PPI同比下滑4.8%，通胀短期企稳难持续。
• 地方债置换计划对市场信心有提振作用，但需防范系统性风险。
• 央行推动存款利率市场化，预计上半年出台存款保险条例。

信用债

• 城投债风险有所缓解，但需关注地方政府债务结构。
• 地方债置换对信用债市场影响有限，后续行情依赖央行货币供给。

非银行金融

• 券商板块整体调整到位，估值具备安全边际。
• 保险板块受益于降息和股债市表现良好，保费收入增长超预期。

房地产

• 销售数据回升，重点城市新房表现强劲。
• 政府鼓励改善性住房需求，未来或出台更多宽松政策。

报告精选

经济分析

• 工业生产持续放缓，反映需求低迷。
• 固定资产投资增速回落，民间投资占比下降。
• 消费市场进入平稳期，食品价格对CPI拉动明显。
• 出口增长强劲，但进口拖累进出口总额。

个股分析

• 三特索道：2014年净利润大幅下降，重大资产重组继续停牌。
• 海康威视：通过IPC端口积累大数据优势，向智能分析和互联网服务转型，给予推荐评级。

额外信息

• 银河证券提供行业与公司评级，推荐为未来6-12个月回报超越市场平均20%及以上。
• 报告强调分析师独立性与客观性，不涉及利益冲突。
• 提供银河证券联系方式，便于客户咨询。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数回报高于市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：回报在10%-20%之间。
• 中性：回报与市场平均相当。
• 回避：回报低于市场平均10%及以上。

总结

整体来看，市场在政策推动下呈现回暖趋势，尤其是“互联网+”和成长股表现突出。地方债置换计划对降低债务风险、稳定市场预期有积极作用，但需关注经济持续低迷对市场的影响。建议投资者关注成长股、券商、保险及房地产板块，同时注意风险控制。