电子2024年行业策略报告：拥抱AI+，创新和破局是重回增长主动力-20240104-华鑫证券-51页_2mb

电子行业策略报告2024年

行业回顾与展望

2023年电子行业呈现复苏态势：全年股价上涨725%，跑赢沪深300指数。半导体板块为唯一下跌，但成长潜力显著。消费电子需求承压，折叠屏、AIPC、MR、AR等应用端AI赋能赛道带来增长机会。

半导体：细分市场持续发力，国产替代加速

核心趋势：

• 先进封装技术：CoWoS封装需求激增，国产企业（如长电科技）突破技术瓶颈，先进封装体系将依附AI算力平台重构。
• 设备市场复苏：美国制裁加速国产替代，北方华创、中微公司等设备龙头获超额利润。
• 材料国产替代：沪硅产业、江化微、华懋科技实现硅片/特种气体/湿电子化学品等领域突破。
• 存储周期触底：供需平衡中价格反弹，新能源车带动HBM和DDR5需求增长。

国产厂商亮点：

• 碳化硅：中微公司、神盛机电、天岳先进等积极扩产，800V体系推动SiC进入主流。
• 模拟芯片：圣邦股份、纳芯微等行业龙头逐步突破高端汽车级应用，抗周期性强。
• AI芯片：恒玄科技、乐鑫科技聚焦边缘侧AIoT芯片。

消费电子：折叠屏与AIPC重塑增长逻辑

• 折叠屏手机：折叠屏渗透率提升30%以上，MarVEL压感铰链、UTG盖板等成为新增量，国产折叠屏铰链厂商逐步导入量产环节。
• AIPC革命：联想率先推出AIPC量产机型，Intel、NVIDIA、AMD处理器升级助力个人大模型运行，算力平台+AI模型拉动换机周期。
• VR/MR市场企稳：苹果VisionPro引领MR新体验，国内厂商（如歌尔股份、三利谱）持续受益于元宇宙硬件机会。
• AI小模型落地：谷歌、小米、华为等纷纷布局端侧大模型，提供语音、图像、内容自主创生能力。

AI算力建设与边缘计算：终端主导

• 边缘AI芯片市场规模2025年达1987.68亿元，年增速45%以上。
• AIoT由链式架构升级为网式融合，交通、工业检测、智能农业等领域应用率先推广。
• 推荐关注恒玄科技、乐鑫科技、科原讯等芯片企业；光模块（英威腾）、玻璃（凯盛科技）、面板（京东方）等配套环节。

投资建议

✅ 电子行业评级：推荐

• 半导体：聚焦国产化替代（长电科技、通富微电、北方华创）
• AI终端与算力：AIPC（联想）、AIoT（乐鑫科技、科原讯）
• 消费电子：折叠屏（歌尔股份）、XR VisionPro生态链（国光电器）
• 碳化硅与模拟芯片：天岳先进、晶盛机电、圣邦股份

风险提示

• 半导体制裁加码
• 研发进展不及预期
• 晶圆厂扩产不达预期

风险提示严格参考华鑫证券内部声明，不构成任何操作建议。