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债券市场日报总结

核心内容概述

本日报主要涵盖了中国债券市场近期的运行情况，包括利率债、信用债、可转债市场的表现，以及相关的债市要闻、资金面动态、发行与交易情况、信用评级调整等内容。整体来看，市场呈现分化态势，利率债整体上行，信用债市场则面临较多违约风险和评级调整，可转债市场交易活跃度有所下降。

主要观点

1. 债市要闻

• 中国3月末外汇储备环比增加102.58亿美元，结束连续四个月下跌趋势。
• 国务院发展研究中心提出推进国有企业供给侧结构性改革，尤其强调垄断行业改革。
• 商务部指出，2016年外贸形势严峻，下行压力加大，进出口总额同比下降。
• 中钢协指出，2015年钢铁行业亏损严重，2016年亏损仍未改善。
• 达拉斯联储主席Kaplan表示，美联储在加息决策上应保持耐心，关注全球经济放缓对美国经济的影响。

2. 市场资金面

• 质押式回购市场交易量增加，银行间市场主要回购利率继续下行但降幅缩小。
• 交易所国债逆回购品种多数下行，GC001加权平均利率为2.32%，GC007为2.21%。
• 资金供需方面，隔夜品种供应充足，需求集中在隔夜，市场整体平稳。

3. 发行与交易

• 利率债整体上行，国债收益率曲线上行2-3BP，政策性银行债曲线除个别期限外整体上行。
• 中短期票据曲线短期限收益率回落，中长端涨跌互现。
• 城投债收益率整体涨跌互现，AAA、AA+、AA等不同等级债券表现不一。
• 交易所竞价交易总成交额约64亿元，较前日有所缩量。

关键信息

一、利率债收益率

二、中债国债收益率

三、银行间金融债收益率

四、银行间企业债收益率

五、信用债市场动态

1. 明牌珠宝：2015年净利润同比下降69.30%，公司拟每10股派发0.5元现金红利。
2. 天津国际经济技术合作集团：法定代表人涉嫌严重违纪，公司正通过自由回笼资金和金融机构融资解决债务问题。
3. 软控股份：2016年一季度预亏3500万元-5000万元，主要因下游市场需求下降。
4. 天威英利：面临5月债务偿还困难，正与交通银行协商延期偿债方案。
5. 中钢集团：债务重组方案已上报待批，计划通过债转股方式化解债务，预计最终债务规模降至600亿元左右，其中约半数将通过债转股解决。

六、信用评级调整

• 联合评级：将中煤集团山西华昱能源有限公司主体评级由BBB下调至C，相关债项信用等级由BBB下调至C或D。
• 中诚信国际：将合肥市建设投资控股（集团）有限公司整体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定，相关债项同步上调。

七、可转债市场

• 航信转债（110031）和顺昌转债（128010）继续停牌，原因均为重要事项未公告。
• 周四可转债市场成交金额为5.448亿元，较上一交易日减少约2.04%。
• 上证综指下跌1.38%，深证成指下跌1.68%，转债市场表现分化，仅1只上涨，9只下跌。

市场分析与展望

• 利率债整体上行，反映市场对政策面和经济基本面的谨慎态度。
• 信用债市场风险加剧，部分企业面临违约压力，债务重组成为主流解决方案之一。
• 债转股被广泛认为是化解国企债务的有效手段，但需警惕其被僵尸企业滥用，影响产能调整进程。
• 可转债市场交易活跃度下降，部分转债停牌，市场情绪偏弱。

重要声明

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