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2015年3季度港股策略报告总结

核心内容

2015年3季度港股策略报告分析了港股在第二季度的表现、中国经济走势、政策动向以及对港股的影响，并对未来市场走势和投资板块进行了展望和推荐。报告指出，港股在第二季度经历了波动，受A股表现及希腊债务危机影响较大，但整体仍保持一定的增长潜力。同时，报告上调了恒生指数的合理目标至28,500点，并对多个行业和个股进行了重点分析。

主要观点

• 港股走势：第二季度港股在25,000至28,500点之间震荡，4月因政策利好而大幅上涨，但随后受A股调整及希腊债务危机影响而回落。
• 中国经济：出现政策性企稳，经济动能有所回暖，但基础仍不稳固。房地产和基建投资是主要亮点，预计未来政策将继续支持实体经济。
• 政策动向：3季度货币政策仍将宽松，但更注重引导资金进入实体经济，如通过PSL、债务置换、放宽企业债发行等。
• 市场预期：A股调整后，政府出台多项措施稳定市场，牛市预期仍存。美国9月首次加息预期对港股影响有限。
• 恒指目标：上调恒指合理目标至28,500点，预计2015年市盈率约为13.7倍，与其它市场相比仍具吸引力。若A股表现不佳或希腊危机持续，恒指可能回落至24,000点。
• 板块前景：环保、基建、新能源、医药、汽车、互联网等板块被重点看好，其中环保与基建为首选行业。

关键信息

市场回顾

• 港股表现：第二季度恒指在25,200至28,525点之间波动，4月涨幅显著，但5月受政策及外部因素影响下跌。
• A股影响：A股上涨带动港股短期走强，但随后A股调整拖累港股表现。
• 希腊债务危机：季末希腊未能与国际债权人达成协议，实施资本管制，导致欧洲股市震荡，港股受波及。

中国经济展望

• 政策支持：稳增长政策推动经济企稳，货币政策进一步宽松，重点引导资金进入实体经济。
• 数据表现：5月工业增加值小幅回升，地产投资改善，但基建投资有所放缓。
• 投资瓶颈：资金到位不足制约投资回升，宽松政策传导不畅。

恒指目标

• 上调目标：恒指合理目标上调至28,500点，主要基于政策支持、市场热情、A股预期及美联储加息节奏。
• 风险因素：A股表现不及预期、希腊债务危机持续是主要下行风险。

投资板块简评

环保行业

• 政策推动：环保部加快制定“十三五”规划，预计总投资超过17万亿元。
• PPP模式：推动水务行业投资，提升行业集中度。
• 垃圾焚烧：增长空间巨大，新标准将加速行业洗牌，龙头受益。

新能源行业

• 风能：平均利用小时数回升，但限电仍是主要风险。
• 光伏：下游需求强劲，中上游制造业回暖，价格逐步趋稳。

医药行业

• 市场潜力：中国拥有全球最大医疗服务市场之一，医药电商和移动医疗趋势明显。
• 推荐个股：国药控股、上海医药、四环医药等，受益于政策支持和行业变革。

汽车行业

• 销量下滑：5月乘用车销量环比下降，全年增长可能低于预期。
• 技术转型：关注车联网和智能化发展，与互联网企业合作趋势明显。

基础设施

• 政策支持：中央政府推动PPP项目，带动固定资产投资增长。
• 投资前景：基建投资有望在下半年回升，带动相关行业。

互联网行业

• 趋势推动：互联网对传统行业的改造持续，港股中互联网企业受益于政策和市场情绪。

十大金股组合

风险提示

• A股表现不佳：若A股持续调整，将拖累港股表现。
• 希腊债务危机：若无法解决，可能引发资金外流，导致港股大幅下跌。
• 经济下行：若中国经济持续下滑，港股将面临较大压力。

结论

2015年3季度港股策略报告认为，港股整体仍有上涨空间，但需关注A股及希腊债务危机等风险。推荐关注环保、基建、新能源、医药、汽车和互联网等板块，其中环保与基建被列为首选行业。同时，十大金股组合涵盖多个重点行业，具备投资潜力。