20221027-天风证券-明月镜片-301101.SZ-Q3归母净利同比+70.5_看好离焦镜渗透率提升_持续贡献增量_3页_693kb

明月镜片（301101）总结

核心内容

明月镜片（301101）发布2022年第三季度财务报告，显示公司业绩持续增长，尤其在近视防控产品方面表现突出。公司深耕眼视光领域多年，具备较强的技术储备和原料自给能力，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营收4.55亿元，同比增长10.9%；归母净利润0.87亿元，同比增长59.6%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长23.6%。
• Q3增长显著：2022年第三季度营收1.68亿元，同比增长21.9%；归母净利润0.35亿元，同比增长70.5%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长37.5%。
• 毛利率与净利率：Q3毛利率55.43%，同比略有下降1.6个百分点，但环比上升2.6个百分点；归母净利率20.8%，同比上升5.9个百分点。
• 收入增长驱动因素：Q3收入增长提速主要得益于验光配镜需求的刚性、疫情后市场快速修复、以及暑期学生配镜旺季的推动。公司离焦镜产品覆盖广泛，价格区间合理，具备供应链优势，交付速度较快。
• 产品结构优化：公司推出差异化产品如PMC超亮镜片，单价更高，成长势头迅猛，推动产品结构升级。近视防控新品预计将继续放量，提升市场份额。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2亿元、1.5亿元、1.9亿元，同比增长分别为45.8%、25.6%、26.8%。对应PE分别为72倍、57倍、45倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

财务预测摘要

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新冠疫情影响
• 原材料价格上涨
• 经销商管理风险
• 新品拓展不及预期

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持评级）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

公司基本面

• 资产负债表：公司资产负债率持续下降，财务结构稳健。
• 现金流量：经营活动现金流保持稳定增长，但投资活动现金流有所波动。
• 盈利能力：公司毛利率和净利率持续提升，盈利水平稳步增强。
• 市场前景：近视防控产品具备较大增长空间，预计持续贡献业绩增量。

总结

明月镜片在2022年前三季度业绩表现强劲，Q3收入和净利润均实现显著增长，主要得益于市场需求回暖及新品放量。公司拥有丰富的离焦镜产品线，具备原料自给能力，供应链稳定，交付速度快。未来随着近视防控产品的进一步推广和传统产品结构的优化，公司有望持续提升市场份额和盈利能力。