20160308-中原证券-晨会_23页_1mb

中原证券晨会总结 - 2016年3月8日

核心内容概述

2016年3月8日中原证券晨会主要围绕两会后的市场行情、融资环境、政策动向及个股分析展开，重点讨论了市场维稳反弹的可持续性、融资规模对股市的影响、沧州明珠（002108）的年报点评以及基于融资标的的选股策略。

---

主要观点与关键信息

市场行情分析

• 市场表现：大盘上涨（上证指数上涨4.7%），小盘股下跌（创业板下跌3.1%），呈现“大小分化”格局。
• 行业表现：供给侧改革相关行业（如煤炭、钢铁、房地产）和涨价概念（如铁矿石、黄金、养殖业）表现强势。
• 两会维稳行情：市场在两会期间出现反弹，但其可持续性受到融资规模、流动性变化及经济数据的影响。

融资与市场动态

• 融资规模：2015年6月和12月融资规模过大导致股市承压，2015年9月和2016年2月融资规模萎缩有助于稳定市场。
• 社会融资规模目标：2016年社会融资规模增长目标为13%，较2015年实际增长（-6.40%）明显改善。
• 流动性变化：央行小幅回收流动性，市场成交萎缩，投资者情绪谨慎。

技术层面分析

• 3000点阻力：市场在3000点附近存在较强阻力，需等待放量突破信号。
• 市场震荡预期：上证综指预计在2900点下方震荡整理，创业板则在2000点附近震荡。

---

沧州明珠（002108）年报点评

公司概况

• 主营业务包括PE管材、BOPA薄膜及锂电池隔膜。
• 公司已成为国内最大的PE管道生产基地之一，并具备生产干法、湿法及涂布改性隔膜的能力。

业务表现

• 传统业务：受宏观经济不景气影响，PE管道和BOPA薄膜业务增速放缓，但PE管道业务仍保持小幅增长。
• 锂电池隔膜业务：2015年销售595.23吨，同比增长52.27%，营收1.72亿元，同比增长43.18%。该业务毛利率高达68.03%，是公司盈利增长的重要来源。

未来展望

• 产能释放：2015年已实现多个项目的达产，预计2016年产能持续释放，带动业绩增长。
• 行业增长：新能源汽车产量持续增长，预计2016年产量将超过50万辆，利好隔膜业务。
• 盈利能力：受益于原材料价格下降和高附加值产品占比提升，公司销售毛利率达23.94%，较2014年提升3.80个百分点。

投资建议

• 盈利预测：预计2016年、2017年全面摊薄后EPS分别为0.50元和0.64元，对应PE分别为31.64倍和24.56倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司估值相对合理。

风险提示

• 系统风险：隔膜产能过度扩张可能导致产品价格下滑。
• 行业风险：新能源汽车发展不及预期可能影响隔膜市场需求。
• 经济风险：经济下滑超预期可能拖累整体市场表现。

---

基于融资标的的选股策略

策略一：成长与价值组合

• 成长组合：剔除ST股，基于成长指标、短期偿债能力及情绪效应筛选，包含20只个股。
• 价值组合：剔除ST股，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%且低PB的个股，包含20只个股。
• 短线股票池：基于短期反转因子筛选，选取20只个股中的表现。
• 换仓频率：自然交易周。
• 资金配置：组合内等权重配置。

策略二：技术形态反转效应

• 选股逻辑：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再基于相对换手率筛选出前10只个股。
• 换仓频率：自然交易周。
• 资金配置：组合内等权重配置。

本周短线股票池（策略一）

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速(最新财报)	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
600098.SH	广州发展	106.00	1.47	20.26%	-5.69%	-10.71%	0.36
600578.SH	京能电力	9.35	1.43	52.70%	-22.08%	-27.09%	0.79
601179.SH	中国西电	47.41	1.57	239.38%	6.15%	1.14%	0.38
600642.SH	中能股份	10.33	1.16	74.30%	5.68%	0.67%	0.32
600416.SH	湘电股份	137.01	2.26	221.42%	4.65%	-0.37%	1.33
600667.SH	太极实业	637.90	2.15	-95.52%	2.48%	-2.54%	2.95
600023.SH	浙能电力	10.35	1.41	0.00%	7.29%	2.28%	1.14
601000.SH	唐山港	13.12	1.52	38.30%	-17.45%	-22.47%	1.22
600790.SH	轻纺城	18.49	1.56	103.45%	4.43%	-0.59%	1.53
600583.SH	海油工程	8.77	1.49	188.45%	17.10%	12.08%	1.06
000543.SZ	皖能电力	9.77	1.39	179.88%	9.09%	4.07%	1.24
000725.SZ	京东方A	33.07	1.15	313.94%	11.40%	6.39%	1.74

风险提示

• 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

---

投资策略建议

• 短线策略：适当参与两会主题及维稳反弹行情，及时兑现收益。
• 中线策略：关注国企供给侧改革及证金公司概念股等板块。
• 市场情绪：投资者需保持观望，等待市场放量突破信号。

---

总结

2016年3月8日中原证券晨会强调了市场维稳反弹的不确定性，指出当前市场呈现“大小分化”格局，需关注流动性变化及经济数据对行情的影响。沧州明珠（002108）作为重点分析对象，其传统业务虽受宏观经济影响，但锂电池隔膜业务表现强劲，预计2016年将受益于产能释放和行业增长。同时，晨会提出了基于融资标的的两个选股策略，分别从成长与价值、技术形态反转角度出发，为投资者提供短线操作建议。整体建议投资者保持谨慎，适当参与反弹行情，关注政策导向和行业趋势。