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报告摘要

中国新能源行业与A股研究精选总结

核心内容概述

国家能源局发布可再生能源配额制（RPS）指导意见，旨在提升可再生能源的使用比例，目标为国家平均达到9%，当前为4%。该政策将对风电和太阳能发电产生影响，尤其风电在电力市场化改革下更具优势。同时，特高压线路的建设将有助于缓解限电问题，促进可再生能源的跨区域输送。

主要观点

可再生能源配额制（RPS）：
- RPS将推动可再生能源的使用，尤其在电力市场自由化背景下，风电将比太阳能发电更具优势。
- 东部和北部省份需从西部和北部购买可再生能源，而后者通常存在供应过剩。
- 预计未来几年太阳能限电问题不会显著改善，而风电利用小时数有望提升。
政策影响：
- 尽管政策执行可能遇到挑战，但RPS将缓解可再生能源行业的限电问题，总体利好行业。
- 风电开发商如华能新能源（958 HK）被重申买入评级。
工程机械行业：
- 2015年行业盈利大幅下降，部分企业濒临盈亏边缘。
- 2016年1-2月数据对全年影响有限，主要看3月至6月表现。
- 随着二手设备利用率回升，龙头企业盈利将改善，但行业基本面和业绩弹性相对较差，仅是风格轮换下的反弹机会。
营改增对机械行业的影响：
- 营改增对机械行业影响有限，但可能带来一定的税收优惠。
- 企业是否能受益取决于议价能力和具体税率及执行办法。
- 部分行业可能因简易征收法无法进行增值税抵扣。

关键信息

新能源行业：
- 国家能源局推动RPS政策，提高可再生能源使用比例。
- 风电在限电严重地区更具优势，太阳能限电问题难以缓解。
- 特高压线路建设是实现RPS目标的关键支撑。
A股研究精选：
- 机械行业：重点关注高端装备、智能工厂、轨道交通装备等，如赢合科技、智云股份、鼎汉技术等。
- 房地产行业：华润置地、禹洲地产、碧桂园等被看好，但部分公司如雅居乐地产、中国海外宏洋集团等有不同评级。
- TMT行业：智美集团、中国创联教育、金山软件等公司被推荐买入。
- 新能源行业：华能新能源、保利协鑫能源、信义光能等被推荐买入，其中华能新能源为行业首选。
- 银行与保险行业：农业银行、工商银行、中国平安等被推荐买入，而民生银行、中信银行等被卖出或中性看待。

重点公司与评级

行业	公司	股票代码	评级	股价 03/07	1年目标价	上涨空间
新能源	华能新能源	958 HK	买入	HK$2.07	HK$2.5	21%
新能源	保利协鑫能源	3800 HK	买入	HK$1.27	HK$1.94	53%
新能源	信义光能	968 HK	买入	HK$2.68	HK$4.3	60%
新能源	龙源电力	916 HK	买入	HK$4.86	HK$6.9	42%
新能源	金风科技	2208 HK	中性	HK$9.79	HK$11.0	12%
新能源	大唐新能源	1798 HK	中性	HK$0.86	HK$0.84	-2%
机械设备	中联重科	1157 HK	买入	HK$2.8	HK$3.16	13%
机械设备	中国通号	3969 HK	买入	HK$4.41	HK$7.87	78%
医药	三生制药	1530 HK	买入	HK$9.34	HK$12.0	28%
医药	中国中药	570 HK	买入	HK$4.29	HK$7.6	77%
医药	康哲药业	867 HK	买入	HK$10.82	HK$13.1	21%
保险	中国平安	2318 HK	买入	HK$35.6	HK$63.47	78%
保险	新华保险	1336 HK	买入	HK$25.0	HK$49.88	100%
保险	中国太保	2601 HK	买入	HK$26.45	HK$49.2	86%
银行	农业银行	1288 HK	买入	HK$2.77	HK$4.76	72%
银行	工商银行	1398 HK	买入	HK$4.13	HK$7.51	82%
银行	中国银行	3988 HK	买入	HK$3.15	HK$5.98	90%
银行	建设银行	939 HK	买入	HK$4.87	HK$8.47	74%
银行	交通银行	3328 HK	买入	HK$4.84	HK$8.8	82%

环保行业

大气治理：仍为政策重点，治理效果是核心考量。
水气土治理：三条投资主线清晰，关注具有技术与管理优势的企业。
环保市场：随着政策落实，环保市场的放量是高度确定的。

结论

整体来看，政策推动下新能源行业和环保领域将迎来发展机遇，尤其是风电和高端装备企业。同时，工程机械行业虽有反弹机会，但基本面仍较弱。机械行业受益于营改增，但需关注税率及执行办法。A股市场中，多个行业如新能源、机械设备、医药、保险、银行等被推荐买入，部分公司如吉利汽车、中国海外发展、京东商城等表现积极。

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