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电商行业2016年报总结分析

核心内容概览

本报告总结了2016年国内及国际主要电商企业的年报数据，分析了其在财务表现、业务优化、线下布局、金融拓展、物流改进和云计算服务等方面的发展动态，并展望了2017年及未来的行业趋势。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

• 行业规模：2016年中国电商行业股票家数为64只，占A股总市值的1.5%，流通市值占比1.2%。
• 市场表现：2016年电商行业相对上证指数表现较好，12个月内增长20.5%。
• 营收增长：唯品会、阿里巴巴、京东、亚马逊四家主要电商企业2016年营收分别为566亿元、1457亿元、2602亿元、9442亿元，其中阿里巴巴营收增长最快，达52.44%。
• 毛利率差异：阿里巴巴毛利率为62.75%，远高于京东（15.18%）和亚马逊（35.09%），主要因业务结构不同，阿里巴巴77%的营收来自在线营销服务，而京东和亚马逊主要来自商品零售。

二、2016年经营业务总结

（一）自身业务优化

• 阿里巴巴实施“三大战役”，推进全球化、农村市场和一线城市业务，同时打击刷单行为，提升GMV质量。
• 京东和唯品会持续扩展产品线，引入国际品牌以丰富消费者选择，提升市场竞争力。

（二）线下布局

• 阿里巴巴通过收购银泰商业和三江购物，实现线上线下融合，推动“实体+互联网”新电商模式。
• 京东与沃尔玛达成战略合作，获得1号商城资产，并与山姆会员店合作，拓展线下渠道。

（三）金融领域拓展

• 阿里巴巴旗下蚂蚁金服为中小微企业发放贷款8000亿元，推动消费金融发展。
• 京东白条2016年交易额同比增长600%，消费金融用户增长700%。
• 唯品会收购浙江贝付，获得第三方支付牌照，布局消费金融闭环生态圈。

（四）物流改进

• 京东与达达合并，进军生鲜领域，并开放京东物流体系，实现仓配一体化。
• 唯品会新增多个配送中心，优化配送时效，同时租赁海外仓库，降低跨境商品成本。
• 阿里巴巴通过菜鸟网络整合物流服务商，提升物流效率与用户体验。

（五）云计算服务表现亮眼

• 亚马逊AWS业务收入同比增长55%，达847亿元，对营业利润贡献率高达74%。
• 阿里云2016年营收56亿元，但经营亏损3.4亿元，显示其在云计算领域仍需长期投入。
• 阿里云在2016年启用欧洲、澳洲、中东和日本数据中心，成为首家覆盖全球主要市场的中国云服务商。

三、2017年新动态

（一）拥抱消费金融

• 唯品会加速消费金融业务发展，推出ABS产品融资3亿元，推动“唯品花”等产品。
• 京东金融与银联合作，推进移动支付、联名卡、农村金融等多领域创新。

（二）着力线下渗透

• 京东计划5年内开设100万家便利店，重点布局农村市场。
• 阿里巴巴推出10万家数字化门店，助力传统门店转型，实现本地化营销与会员管理。
• 亚马逊发布Amazon Go，利用智能技术打造无收银零售体验，但其盈利模式仍存疑。

四、行业展望

（一）移动电商已然来临

• 移动端交易占比达68.2%，电商市场转向场景导向，O2O、特卖等模式成为新增长点。

（二）跨境网购潜力巨大

• 跨境电商用户增长迅速，天猫国际、京东全球购、唯品国际等平台表现突出。
• 用户仍倾向于通过海外平台完成最终消费，国内独立跨境电商和官方平台仍有发展空间。

（三）女性电商崭露头角

• 女性电商在服饰、美妆、母婴等领域表现强劲，以家庭消费为核心，围绕用户需求延伸发展。

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅5-20%
  • 中性：股价变动幅度±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

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