20221124-华泰期货-镍价冲高回落_现货市场成交清淡_8页_867kb

镍与304不锈钢市场分析总结

核心内容

本报告分析了镍和304不锈钢近期的市场动态，包括价格走势、现货与期货升贴水、库存变化、利润情况及未来关注要点。整体来看，镍价呈现冲高回落趋势，市场成交清淡；304不锈钢价格维持偏强震荡，但下游采购意愿不足，钢厂利润承压。

镍品种分析

主要观点

• 镍价走势：昨日镍价冲高回落，现货市场成交清淡。
• 现货升水：金川镍和俄镍升水表现较弱，镍豆升水大幅下滑。
• 进口盈亏：进口镍处于亏损状态，导致俄镍升水相对坚挺。
• 利润状况：镍豆自溶硫酸镍利润亏损幅度较大。
• 中线预期：精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。
• 短期走势：全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，易受资金情绪影响。短期以震荡思路对待。
• 关注要点：
  • 精炼镍库存与仓单
  • 宏观政策
  • 高冰镍和湿法产能投产进度
  • 主要镍供应国政策（如印尼、俄罗斯）

304不锈钢品种分析

主要观点

• 价格走势：不锈钢期货价格维持偏强震荡，现货价格持稳为主。
• 基差情况：不锈钢基差仍处于偏低水平，现货市场成交偏淡。
• 利润状况：304不锈钢生产利润较差，部分钢厂计划减产。
• 中线预期：中线产能充裕，供应压力较大，中线预期偏空。
• 短期走势：短期成本支撑较强，受原材料价格坚挺、钢厂即期利润亏损及印尼镍铁出口政策不确定性影响，不锈钢价格以震荡思路对待。
• 关注要点：
  • 宏观政策
  • 印尼镍产品出口政策
  • 印尼镍铁供应
  • 不锈钢库存与仓单

关键数据汇总

图表说明

• 图1：LME3月镍价与现货升贴水（美元/吨）
• 图2：SMM精炼镍升贴水（元/吨）
• 图3：精炼镍进口盈亏（元/吨）
• 图4：沪镍仓单（吨）
• 图5：LME镍库存（吨）
• 图6：镍豆自溶硫酸镍利润（元/金属吨、元/吨）
• 图7：中国红土镍矿主流报价（美元/湿吨）
• 图8：中国主流镍铁价格（元/镍点）
• 图9：电解镍对高镍铁折算纯镍溢价（元/吨）
• 图10：中国高镍铁RKEF利润率（无单位）
• 图11：中国主流进口铬矿价格（铬矿与铬铁）
• 图12：主产区高碳铬铁价格（元/基吨）
• 图13：304/NO.1热轧不锈钢卷价格（元/吨）
• 图14：304/2B冷轧不锈钢卷价格（元/吨）
• 图15：304不锈钢冷热轧价差（元/吨）
• 图16：废不锈钢价格（元/吨）
• 图17：304不锈钢冷轧期现价差（元/吨）
• 图18：不锈钢库存与价格（元/吨、万吨）
• 图19：304不锈钢主流生产利润（周）（%）
• 图20：镍与不锈钢期货比值（元/吨）
• 图21：不锈钢期货仓单（吨）
• 图22：不锈钢期货仓单与价格（吨、元/吨）

投资策略

• 镍策略：中性
• 不锈钢策略：中性

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