20240825-广发期货-尿素期货周报_多空博弈盘面反复_建议持续跟踪供应新增落地及淡储开展情况_51页_3mb

2024年8月25日广发期货尿素期货周报报告总结

本报告为尿素期货周报，旨在分析市场情况和提供投资建议。报告中所有观点仅供参考，请务必阅读免责声明。

核心市场观点

尿素期货市场正处于多空博弈状态，盘面呈现反复波动。短期内，由于复合肥销售未见好转，工业用户采购态度谨慎，限制了价格上涨空间，导致价格反复，需警惕消息面风险。

从中长期看，市场以工业需求为主导，农业和储备需求可能在价格下跌时出现。出口受限且政策性限产不明朗，供需整体趋向宽松，可能导致阶段性上涨，但总体上行空间有限，预计波段行情为主。

价格区间判断：主力合约支撑位在1800和1830附近，若跌破支撑位，下行空间可能扩大。

• 上行策略：若出现上涨行情，可在1940、1980附近做备兑看涨策略。
• 下行策略：在UR2501合约1760、1800附近布局熊市价差。
• 波动区间宽幅震荡，阶段性机会可能显现。

盘面特征

8月中旬尿素期货先扬后抑，8月16日开盘1931元/吨，8月22日收于1891元/吨，单周下跌2.07%。基差走弱，现货波动大于期货。

供需平衡分析

供应方面，尿素供应保持高位，全国产能利用率约79.32%，产量稳定。装置检修与恢复频繁，但总体产量仍处于较高水平。

需求端表现疲软，复合肥企业开工虽有回升，但原料尿素价格下跌导致利润有限。农业需求零散，工业需求以消耗库存为主，下游整体谨慎，刚需不足。

库存数据：

• 全国尿素总库存本周环比增加25.91%，企业库存压力加大。

成本与利润分析

不同工艺成本差异较大：

• 煤制固定床理论利润降至-211元/吨，新型煤气化利润约300元/吨，气制成本利润230元/吨。
• 原料价格（煤炭、天然气、尿素）整体下行，利润空间受到压缩。

后市展望

短期需密切关注供应新增落地及淡储开展情况，建议投资者持续跟踪。

交易建议聚焦波段行情，避免趋势性行情的误判。风险点包括进口政策变动、国内限产动态以及农业需求恢复力度。

本报告仅反映研究人员于当天判断，可能随时变动，并不构成投资建议，投资者据此入市，需自行承担风险。