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银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》主要围绕全球股市波动、国内证券市场、基金理财、券商资管、信托产品、银行理财、期货期权以及创业板市场等主题展开分析，内容涵盖市场走势、政策影响、行业动态和投资策略等方面。

主要观点与关键信息

【热点透视】

1. 全球股市波动对我国经济影响有限

   • 全球股市上涨主要依赖量化宽松政策，缺乏实体经济支撑。
   • 美股市盈率较高，但我国股市的影响力相对较小。
   • 我国居民金融资产中股票占比低，股市波动对居民消费和整体经济影响有限。
   • 非金融企业融资仍以贷款为主，股市对经济增长的作用有限。
   • 创新驱动机制尚未健全，股市对经济的推动作用较弱。

2. 2015年中国住房价格风险排名

   • 深圳、北京、上海位列前三。
   • 超半数居民认为房地产税收政策调整对其购房行为影响不大。
   • 取消限购、限贷政策对住房需求弹性影响有限，但会改变居民住房行为结构。
   • 城市居民普遍认为当前购房时机不合适。

【证券市场】

1. 股指延续反弹行情，切勿追涨杀跌

   • 股指在房地产、有色等板块带动下震荡上行。
   • 创业板表现强势，涨幅明显。
   • 市场热点轮动，需警惕热点退潮风险。
   • 建议投资者以逢低布局为主，避免追涨杀跌。

2. 央行降准降息并放开存款利率上限

   • 央行再次降准降息，释放流动性，有助于降低企业融资成本。
   • 对房地产市场和股市有积极影响，市场预期股市将有所回暖。
   • 降息可能对房地产、银行、非银金融、有色、煤炭等行业有利。

【基金理财】

1. 货币基金收益下降但规模增长
   • 股市波动导致货币基金收益下降，但规模持续增长。
   • 9月底货币基金规模达36695.45亿元，占公募基金总规模的54.83%。
   • 未来货币基金投资价值仍存在，特别是T+0产品，流动性管理优势明显。
   • 基金公司需拓展直销渠道，优化客户结构。

【券商资管】

1. 券商推主经纪商业务，低杠杆配资迅猛发展
   • 监管层关闭伞形分仓账户的买卖权限，导致场外配资清理加速。
   • PB业务（主经纪商业务）作为替代方案，发展迅速，杠杆率常见为1:2。
   • 配资成本年化7%以上，资金使用期限通常为一年以上。
   • 信托公司受配资清理影响较大，固收类信托产品受追捧。

【信托焦点】

1. 第三方平台虚假包装信托产品
   • 平安信托指出部分第三方平台销售虚假信托产品，借用其名义。
   • 第三方理财公司销售行为缺乏监管，存在非法集资风险。
   • 固收类信托产品因市场环境火爆，但部分平台通过虚假项目包装进行募集资金。
   • 投资者需警惕平台背景，避免资金损失。

【银行理财】

1. 银行理财产品规模缩水，“银十”褪色
   • 银行理财收益持续下行，9月平均预期年化收益率降至4.49%。
   • “金九”不如“银十”，高收益产品数量减少。
   • 建议投资者关注长期固定收益产品，锁定收益。
   • 市场“钱多项目少”现象明显，投资者面临投资方向选择难题。

【期货期权】

1. 原油库存过剩，油价或迎新跌势
   • 美国原油库存连续4周增加，供需失衡导致油价下跌。
   • OPEC未调整生产配额，供应过剩将持续。
   • 油价反弹希望渺茫，石油企业开始裁员。
   • 期货市场预计下周延续“进二退一”走势，策略上建议先多后空。

【深度观察】

1. 创业板何以一马当先
   • 创业板业绩增长快，主要得益于国家扶持的新兴产业和高成长性。
   • 多数为近期IPO新股和次新股，负债率低，财务费用支出少。
   • 并购重组频繁，外延式增长显著，如东方财富、雷曼光电等。
   • 创业板波动较大，业绩起伏明显，需关注并购重组信息，把握投资时机。

总结

本期内容聚焦于国内外资本市场动态，分析了全球股市波动对我国经济的影响有限，指出我国股市在财富效应、企业融资和技术创新推动方面仍显不足。同时，国内证券市场在政策支持下呈现反弹走势，创业板表现突出。货币基金在股市低迷中逆势增长，但收益下降。券商PB业务和信托产品受政策影响较大，市场存在清理配资和虚假包装现象。银行理财产品收益持续走低，“银十”不如预期。原油市场因库存过剩面临下跌压力，期货市场预计下周震荡走势。整体来看，市场环境复杂，投资者需谨慎应对，关注政策导向与行业动态，合理配置资产。