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银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期《银河资本市场内参》聚焦中国宏观经济政策、资本市场动态、投资策略与市场风险，内容涵盖供给侧改革、房地产市场、汇率波动、货币政策、特钢行业、债券市场、人民币汇率、大宗商品价格预估、分级基金投资机会及“地王”现象等。

主要观点与关键信息

【热点透视】

• 供给侧改革推进：中财办主任刘鹤在7月初密集调研东部三省市（上海、浙江、四川），显示中央对供给侧改革的重视。四川调研首次涉及西部企业家，强调其农业和消费潜力，为全国供给侧改革提供借鉴。
• 人民日报释放信号：人民日报海外版指出，人民币汇率与楼市的“两难”争论是伪命题，强调中国经济基本面稳固，人民币回调不等于贬值，楼市仍具吸引力，尤其商业地产。

【证券市场】

• 权重股异动：上证指数周二大幅上涨，权重股带动市场反弹，但需警惕大盘“杀回马枪”，市场仍处于修复性行情阶段。
• 央行宽松预期升温：受英国脱欧影响，中国央行可能在第三季度加大宽松力度，以刺激经济增长，但需防范流动性紧张和人民币贬值压力。

【投资策略】

• 熊市反弹需等待：广发证券认为，当前尚未出现真正值得参与的熊市反弹信号，需等待国企改革、去产能、货币宽松、汇率预期逆转等关键信号。
• 特钢行业机会：特钢行业因经济结构转型和供给侧改革而受益，未来在核电、军工、高铁、汽车等领域需求将显著增加，建议关注方大特钢、宝钢股份、马钢股份等个股。

【债市动态】

• 债市短期反复：市场对经济悲观预期和避险情绪推动债市上涨，但前期收益率已大幅下行，需警惕反弹风险。配置压力和流动性波动仍可能影响短期走势。

【汇市聚焦】

• 人民币汇率承压：人民币中间价逼近6.7，为2010年10月以来最低。外部因素如美元走强和英国脱欧影响显著，但中国基本面稳定，人民币贬值预期有所缓解。

【期货期权】

• 高盛上调金属价格预估：高盛上调铜、铝、镍、锌等基本金属的短期和中期价格预估，认为金属表现将改善，但长期可能仍面临挑战。
• 黑色系商品反弹：煤炭、钢铁等大宗商品因供给侧改革和市场情绪回暖而出现反弹，预计未来仍有上涨空间。

【理财广角】

• 分级基金活跃度提升：分级基金市场表现活跃，部分高弹性品种如鹏华国防B、鹏华酒B、鹏华资源B等涨幅显著，适合借道投资的投资者关注。

【深度观察】

• “地王”现象加剧：2016年上半年，中国50个主要城市共诞生219宗“地王”，地价涨幅远超房价，引发市场担忧。
• 政策调控压力增大：部分热点城市如苏州、南京已出台熔断机制和地价红线，抑制土地市场过热，但短期内“地王”现象仍将持续。

结构清晰总结

一、政策动向与改革推进

• 供给侧改革：中央高层密集调研，释放改革决心，重点推进“去产能”与产业转型升级。
• 汇率与楼市关系：人民日报指出，人民币汇率与楼市的“两难”是伪命题，中国经济基本面支撑人民币稳定与楼市增长。

二、资本市场动态

• 股市表现：权重股带动指数反弹，但市场仍处于修复阶段，需警惕冲高回落。
• 债市走势：短期债市受避险情绪和配置压力支撑，但需防范流动性收紧和收益率反弹。
• 汇市波动：人民币汇率受美元走强和经济基本面影响，短期承压，但中期有望稳定。

三、投资策略与机会

• 熊市反弹信号未明：市场尚未出现明确的反弹信号，建议投资者耐心等待。
• 特钢行业前景：受益于经济转型与政策支持，特钢需求将显著上升，相关个股值得关注。
• 分级基金机会：高弹性分级基金表现活跃，适合借道投资，尤其关注军工、白酒、资源等板块。

四、市场风险与挑战

• “地王”现象风险：地价涨幅远超房价，未来房价上涨压力可能转嫁至购房者，需警惕市场泡沫。
• 政策调控加强：多地出台土地市场调控措施，抑制“地王”现象，但市场热度短期内难降温。

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