20230422-国金证券-大宗及贵金属周报_吨铝行业利润站上2000元_13页_2mb

有色金属行业周报摘要

本周市场概况

• 本周（4月17-21日）A股下跌15%，有色金属跑输大盘，收跌41%。
• 个股表现分化，图南股份、豪美新材、洛阳钼业领涨；东方锆业、深圳新星、银泰黄金领跌。

工业金属分析

铜

• 价格：本周LME铜价跌291%，SHFE铜价跌209%，全球电解铜库存持续去库。
• 需求：电气设备、汽车和家电消费向好，铜价短期波动受采购兴趣提振，但精废铜价差偏阔。
• 长期展望：供需或维持平衡，矿端产能扩张有限，地缘需求共振可能推涨铜价；推荐紫金矿业、洛阳钼业、河钢资源等。

铝

• 价格：LME铝价涨5.2%，SHFE铝价涨10.9%，库存去库加速。
• 供给侧：国内限电政策和国外罢工导致供应紧张，影响电解铝产出。
• 需求：地产、新能源车、光伏和特高压需求预计从第二季度修复，铝价支撑增强。
• 推荐中国铝业、云铝股份、鑫铂股份等，关注行业产能去化。

锌、铅、锡及钢铁简述

• 锌：价格震荡，库存变化显著，精矿TC下降，短期供需平衡受关注。
• 铅：价格小幅波动，加工费支撑需求。
• 锡：价格上扬，库存减少，工业需求提升。
• 钢铁：价格大幅下滑，盈利低迷，但需求预期改善，供给侧政策调整需跟踪。

贵金属分析

• 黄金价格本周跌10.4%，但高通胀和政策宽松预期可能推高实际利率中枢下降，打压美债长端，利好黄金。
• 推荐山东黄金、紫金矿业等，关注美元潮动和地缘风险。

风险提示

• 项目建设进度不确定、下游需求疲软、金属价格波动可能导致投资风险。请谨慎决策。