20130417-申万宏源-煤炭行业分析月报_行业反转尚需时间_建议关注个股机会_23页_469kb

煤炭行业分析月报（2013年4月）总结

核心内容

2013年4月，煤炭行业整体仍处于调整阶段，行业基本面尚未出现明显反转迹象，但部分中游环节已显现回暖信号。分析师建议投资者关注个股机会，尤其是低估值品种和资产重组预期较强的公司。

主要观点

• 行业整体表现：煤炭板块在3月普遍下跌，4月建议从季报估值角度精选个股。
• 价格走势：3月各煤种价格承压下行，动力煤价格小幅下降，冶金煤价格大幅下降，焦炭价格也出现明显下滑。
• 库存情况：重点电厂库存持续消化，存煤天数逐步下降；秦港库存小幅上升，但大秦线检修将有助于去库存。
• 产量数据：1~2月全国煤炭产量小幅增长，三西地区产量同比小幅下降，主要由于地方矿井减产。
• 进口与出口：2月煤炭进口量环比大幅下降，出口量亦下滑；国际动力煤价持续走低，炼焦煤价格也进入下行通道。
• 投资建议：建议关注低估值品种如山煤国际、阳泉煤业、兰花科创；同时关注资产重组预期品种如通宝能源、冀中能源、潞安环能。

关键信息

1. 焦煤价格下调

• 3月底以来，焦煤企业大面积下调合同价格。
• 山西焦煤主焦煤价格下调70-120元/吨，部分品种下调20-140元/吨。
• 兖矿气精煤价格下调130元/吨，混煤价格下调80元/吨。
• 冀中能源主焦煤价格下调50元/吨，肥煤价格也下调50元/吨。
• 开滦集团主焦煤不含税价格降110元/吨，肥煤不含税价格降110-130元/吨。
• 淮北矿业主焦煤不含税价降80元/吨，肥煤不含税价降80元/吨。

2. 股价表现

• 3月煤炭板块整体下跌10.8%，跑输申万300指数4.2个百分点。
• 部分受益于资产重组的个股表现相对较好，如安源煤业、大有能源等。
• 中国神华、兖州煤业等因业绩稳定跌幅较小。

3. 行业数据回顾

• 全国煤炭产量：1~2月全国原煤产量5.75亿吨，同比增长6.1%；2月全国原煤产量2.65亿吨，同比下降7.3%。
• 三西地区产量：1~2月山西原煤产量1.35亿吨，同比增长1.4%；2月山西原煤产量6256万吨，同比下降11.4%。
• 秦港库存：3月4日库存713.9万吨，4月1日升至742.9万吨，环比增加4.1%。
• 铁路与港口发运量：2月铁路发运量1.36亿吨，同比下降2.4%；港口发运量4701万吨，同比下降4.1%。
• 电厂耗煤量：2月直供电厂日均耗煤320.2万吨，同比下降20.4%；1~2月日均耗煤371.9万吨，同比下降2.4%。
• 生铁与焦炭产量：1~2月生铁产量1.16亿吨，同比增长7.5%；焦炭产量7361万吨，同比增长9.8%。
• 国际煤炭价格：3月国际动力煤价持续走低，澳大利亚BJ煤炭现货价格降至89.85美元/吨，环比下降3.7%；炼焦煤价格自2月下旬开始进入下行通道，澳洲高挥发份炼焦煤FOB价格降至153.5美元/吨，环比下降11.1%。

4. 投资建议

• 低估值品种：建议关注山煤国际、阳泉煤业、兰花科创。
• 资产重组预期品种：建议持续关注通宝能源、冀中能源、潞安环能。
• 行业反转：短期板块尚不具备基本面反转条件，但中游已现回暖信号。

重点公司数据

总结

2013年4月，煤炭行业整体处于调整期，但部分中游环节已显现回暖信号。分析师建议投资者从季报角度精选低估值品种，关注资产重组预期较高的个股。同时，行业基本面尚未出现明显反转，但随着工业需求回暖，未来有望逐步改善。