20210929-华泰期货-宏观资产负债表_央行连续八个交易日开展14天逆回购_8页_908kb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了9月28日中国宏观市场各主要部门的流动性及价格变动情况，包括央行、财政、金融、企业、居民等部门的价量变化。通过图表与数据，展示了市场在季末因素影响下的整体趋势，并指出当前市场呈现“类滞胀”特征，建议关注跨周期调节政策。

主要观点

央行流动性操作

• 央行于9月28日进行了1000亿元的14天期逆回购操作，中标利率维持前值。
• 当日无逆回购到期，实现净投放1000亿元。
• 央行连续八个交易日开展逆回购操作，显示流动性支持政策持续。

财政市场表现

• 国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.09%，5年期下跌0.07%，2年期下跌0.01%。
• 银行间现券夜盘成交活跃，主要利率债收益率全线上行。
• 10年期国开活跃券收益率上行0.8bp至3.216%，5年期国开活跃券上行0.9bp至2.987%。
• 10年期国债活跃券上行0.6bp至2.876%，5年期国债活跃券上行0.5bp至2.715%。

金融市场动态

• 季末因素导致银行间资金市场利率多数上涨。
• 同业拆借1天期利率上涨23.07个基点至1.9574%，7天期上涨72.76个基点至2.5702%，14天期微跌0.37个基点至2.8944%，1个月期上涨71.93个基点至3.60%。
• 质押式回购1天期上涨18.72个基点至1.9107%，7天期上涨26.57个基点至2.1889%，14天期上涨7.64个基点至2.8721%，1个月期上涨18.57个基点至2.9584%。

企业市场表现

• 信用债收益率持续上行，当日成交金额达1011.86亿元，其中379只上涨，99只持平，474只下跌。
• 一级市场发行58只信用债，总规模489.51亿元，偿还329.59亿元，净融资159.92亿元。
• 公司债发行26只，中期票据11只，短期融资券21只。

居民市场动态

• 30城大中城市商品房成交套数和面积较前一日分别上涨97%和44%。
• 二线城市商品房成交套数和面积分别上涨17%和15%。
• 三线城市商品房成交套数和面积分别下跌46%和57%。

关键信息

流动性趋势

• 央行通过逆回购操作向市场注入流动性，但整体市场流动性边际收紧。
• 企业端净融资为正，显示企业融资需求仍在。
• 居民端商品房成交呈现分化，一线城市热度较高，三线城市需求疲软。

市场分析

• 国债与国开债收益率全线上行，反映市场对经济预期的调整。
• 人民币汇率小幅下跌，显示外部压力有所增加。
• 金融市场的利率波动明显，尤其在短期品种中表现突出。
• 企业信用利差有所收窄，但整体仍呈上行趋势。
• 居民消费端价格波动较小，但商品房成交数据反映市场活跃度差异。

政策关注

• 当前市场呈现“类滞胀”特征，需关注跨周期调节政策的出台与实施。
• MLF续作可能成为后续政策重点，以稳定市场流动性。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院
• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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• 研究员：徐闻宇

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图表与数据说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动一览。
• 图2-图5：展示人民币汇率、国债收益率曲线、国开债收益率曲线、地方债发行量等数据。
• 图6-图9：反映DR利率、同业存单收益率、利率互换及票据市场变动。
• 图10-图12：上证国债逆回购、深证国债逆回购及R-DR收益率走势。
• 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势。
• 图14-图16：企业债收益率、不同评级产业信用利差及不同类型企业信用利差。
• 图17-图19：上游生产端价格变动、下游消费端价格变动及商品房成交变动。

总结

综上所述，9月28日中国宏观市场整体流动性边际收紧，金融与企业端价格上行，居民端商品房成交分化。市场呈现“类滞胀”特征，需关注后续政策动向。建议投资者密切关注央行及财政政策的跨周期调节作用，以应对市场变化。