20250430-开源证券-赛轮轮胎-601058.SH-公司信息更新报告_2024年业绩再创新高_看好公司长期成长空间_4页_887kb

赛轮轮胎（601058SH）投资分析总结

业绩表现

• 2024年业绩：公司全年营收达31802亿元，同比增长22.42%；归母净利润4063亿元，同比增长31.42%。Q4营收8174亿元（同比增长17.33%，环比下降35.4%），归母净利润819亿元（同比下降23.18%，环比下降25.00%）。
• 2025Q1：营收8411亿元（同比增长15.29%，环比增长29.0%），归母净利润1039亿元（同比增长0.47%，环比增长267.9%）。

市场动态

• 产品价格：2024Q4轮胎销售均价428元/条，环比提升11.5%；2025Q1综合采购价格同比增长45.1%，环比下降79.4%。
• 产能布局：公司已建立青岛、潍坊、东营、沈阳及越南、柬埔寨轮胎基地，正在推进墨西哥、印尼项目，预计2025年完成。全球化战略持续推进，有望提升全球市场份额。

财务指标

• 盈利预测：因关税不确定性，下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测。预计2025-2027年归母净利润分别为4502亿元（-674亿元）、5261亿元（-540亿元）、6239亿元，对应EPS为13.7元（-0.20元）、16.0元（-0.16元）、19.0元。
• 估值水平：当前股价1225元对应2025-2027年PE为89倍、77倍、65倍。P/B为2.72倍、1.17倍、1.42倍。

分红政策

• 2024年每股派发现金红利0.23元，现金分红总额1249亿元，占归母净利润的30.76%。前三季度已实施分红，全年累计完成。

投资评级

• 维持买入建议：基于全球轮胎市场增长及中国品牌竞争力提升，看好公司长期成长空间。预计相对市场表现20%以上，评级为Buy（买入）。

风险提示

• 下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等潜在风险。