20210309-光大证券-通信行业事件点评_中电信官宣回A_运营商开启5G时代新征程_3页_419kb

报告摘要

中国电信宣布拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市，标志着运营商回归A股的进程进一步加速。此举旨在把握数字化发展机遇，完善公司治理，拓宽融资渠道，推动战略落地，实现高质量发展。这一事件对整个通信行业具有重要的战略意义，尤其是在当前中美贸易摩擦背景下，运营商回A预期持续提升。

运营商回A战略意义重大：中国电信回A将对公司融资、治理和未来发展产生深远影响。此前，美国将中国运营商列入“制裁名单”并推动其退市，使得市场对运营商回归A股的期待增强。
混改经验具有借鉴意义：中国联通在2017年实施混改，引入互联网公司、垂直行业企业及金融资本等战略投资者，实现营收增长、盈利反弹和市场份额提升。中国电信此次公告中提及“战略配售”“引入战略投资人”等关键词，暗示其混改预期也将提升。
强化5G部署实力：中国电信拟通过此次A股发行筹集资金，用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目，进一步巩固其在5G领域的领先地位。
对中移动的影响：中移动尚未公布回A计划，但其在行业专网应用和产业投资方面的投入更大，回A具有重大战略意义。同时，中移动拥有最大的移动用户群体，回A可带来更强的市场影响力和广告效应。

证券代码	公司名称	股价(HKD)	EPS（19A）	EPS（20E）	EPS（21E）	PE（19A）	PE（20E）	PE（21E）	投资评级
0941.HK	中国移动	54.85	5.21	5.27	5.43	10.5	10.4	10.1	买入
0762.HK	中国联通	5	0.37	0.40	0.46	13.5	12.5	10.9	买入
0728.HK	中国电信	2.65	0.25	0.28	0.29	10.6	9.5	9.1	买入

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

本报告所采用的估值方法及模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地撰写，基于合法合规的信息，不与报酬直接或间接相关。