20210730-东吴证券-通信行业点评_证券会核准中国电信A股发行_运营商回A或加速_2页_346kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年中国电信A股发行获证监会核准的事件，分析其对通信行业及三大运营商回A进程的影响，并对相关投资标的提出建议。报告指出，随着政策支持和5G发展，运营商估值有望进一步修复，同时其在ToB业务和核心资产方面的优势将推动估值提升。

主要观点

1. 中国电信A股发行获核准

• 事件时间：2021年7月29日，中国电信发布《中国证监会核准A股发行》公告，表示A股发行已获核准，有效期为12个月。
• 发行计划：拟公开发行不超过103.96亿股A股，募集资金不超过544亿元。
• 资金用途：主要用于“5G产业互联网建设项目”、“云网融合新型信息基础设施项目”、“科技创新研发项目”。
• 发行进度：自3月9日公告后，4月28日预披露招股书申报稿，7月22日通过证监会发审委审核，7月29日获得发行批文，预计8月9日进行申购。

2. 运营商回A进程加速

• 中国电信、中国移动等运营商加快回A上市步伐，A+H架构雏形初现。
• 中国移动于2021年5月17日发布回A公告，拟公开发行不超过9.65亿股A股。
• 回A将有助于运营商构建新型合作机制，推动数智化布局与生态发展，共享数字红利。

3. 运营商估值修复空间仍存

• 截至2021年7月30日，港股三大运营商的PB均小于1，远低于4G时期的估值中枢。
• 国内运营商估值仍低于国外同行，存在修复空间。
• 5G渗透率提升、ToC与ToB业务改善、云计算与IDC等核心资产优势，将共同推动估值提升。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：中兴通讯、中国联通、天孚通信、兴森科技、中科创达、威胜信息、英维克、佳力图。
• 建议关注标的：
  • 运营商：中国电信、中国移动
  • 主设备商：紫光股份
  • 新基建：科创新源
  • 物联网：美格智能、移远通信、广和通、拓邦股份、和而泰
  • 智慧能源：朗新科技、科信技术、恒华科技

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 回A进度不及预期

行业展望

• 报告认为，随着5G技术的普及和产业政策的支持，通信行业将持续受益。
• 运营商作为行业核心，其估值修复与基本面改善趋势明显，是值得长期关注的投资方向。
• 主设备商、物联网、智慧能源等细分领域也具备良好的增长潜力。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
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研究团队

• 证券分析师：侯宾（执业证号：S0600518070001）
• 研究助理：姚久花、宋晓东

联系方式

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