20240831-西南证券-匠心家居-301061.SZ-业绩表现亮眼_自主品牌持续拓展_6页_1mb

匠心家居2024年中报分析总结

匠心家居（301061）发布2024年中报，报告显示公司业绩表现亮眼。2024年上半年实现营业收入121亿元，同比增长277%，归母净利润29亿元，增长418%，扣非净利润26亿元，增长481%。其中，第二季度营收65亿元，同比增长252%，归母净利润16亿元，增长319%，显示出强劲的盈利能力。

公司费控良好，毛利率达33.2%，同比提升18个百分点，净利率为23.6%，同比提升24个百分点。分产品看，智能电动沙发毛利率33.9%，同比增长17个百分点；智能电动床毛利率33.3%，增长8个百分点；配件毛利率则大幅提升72个百分点至27.8%。外销收入12亿元，增长285%，中国市场收入下降35.2%，但智能电动沙发收入增长356%，占比达77.5%，成为主要增长引擎。

展望未来，公司预计2024-2026年EPS分别为29.7元、35.6元、42.6元，对应动态PE分别为17倍、14倍、12倍，维持“持有”评级。核心假设包括店中店模式扩展和高毛利率产品占比提升。

风险包括行业竞争加剧、原材料成本波动、渠道扩张不及预期及汇率波动，可能影响业绩稳定性。

总体而言，公司业务稳健增长，智能电动产品表现突出，但需关注外部市场风险。

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