20241105-财信证券-匠心家居-301061.SZ-自主品牌加速推进_业绩延续稳健增长_3页

此报告为轻工制造行业家居用品领域的分析，毛利率稳健增长。公司在家装用品领域占据重要地位，2024年前三季度营业收入达185亿元，同比增长271%；归母净利润43亿元，增长336%，第三季度增速尤为强劲。公司主要依赖美国市场，产品以出色性价比和性能赢得认可，高端品牌也处于快速发展阶段。

公司积极拓展客户，24年Q1-Q3十大客户均来自美国，并新增68家零售商，其中包括全美前100名的企业。其“店中店”模式已在美国构建150多家居卖场，计划至2025年超500家

产品升级增利，前三季度毛利率增长17个百分点至347%，但受人民币升值影响净利率小幅下滑。其他费用有所变动，公司通过调整产品结构、弘扬高端品牌来提升盈利能力。

未来盈利预期乐观，预计24-26年营业收入和净利润年均增速分别达275%与218%，维持“买入”评级，并给出调价区间。但面临汇率波动、海外市场及竞争加剧等风险因素，投资者需可控关注潜在影响。