20250222-天风证券-致欧科技-301376.SZ-回购彰显信心_盈利弹性有望释放_3页_729kb

致欧科技（301376）证券研究报告

投资评级

• 行业：轻工制造/家居用品
• 投资评级：买入（维持评级）

简要信息

• 当前价格：1986元
• 目标价格：未披露

公司要点

1. 公司公告回购：拟斥资5亿-10亿元回购股份，彰显管理层信心，用于员工持股计划或股权激励。
2. 业绩增长动力：主要受益于新产品、新渠道和新区域拓展。
3. 盈利修复预期：由于海运费回落及供应链优化，公司盈利弹性较大。

分析摘要

• 产品与区域布局：聚焦家居、家具、宠物及运动户外产品，2024年上半年各品类分别增长50.2%、39.4%、37.3%和34%。欧洲地区实现412%的增长，北美区域通过多渠道拓展份额进一步提升。
• 渠道优化：亚马逊、OTTO等传统平台稳定增长，独立站渠道增强用户体验，客单价较高并减少缺货率。
• 供应链调整：加速转移至东南亚以规避关税，提高美线自发比例，已形成五仓布局，预期海运费回落将进一步改善2025年第一季度盈利能力。
• 盈利预测调整：预计2024-2026年归母净利润分别达39亿、57亿和73亿，对应市盈率从31倍下降至11倍，未来盈利修复弹性显著。

财务预测摘要

• EPS预测（元/股）：2024E: 0.97 → 2026E: 2.81
• PE预测：2024E: 19倍 → 2026E: 11倍
• 关键财务指标如毛利率、净利率和ROE已显示改善趋势。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外需求波动
• 新产品迭代不及预期
• 汇率风险
• 回购计划执行进度风险

注：分析师预计公司未来业绩增长强劲，维持“买入”评级。