20250207-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观环境改善_矿端有一定支撑_基本面驱动不足_31页_2mb

镍产业链周报总结

数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
主要观点：

1. 宏观环境：近期美联储维持利率不变符合预期，但非农数据低于预期，ISM服务业PMI降温，美元回落，宏观环境整体回暖。
2. 精炼镍产量：2025年1月精炼镍产量30030吨（环比-472%，同比+187%），2月产量预计小幅减少至29900吨。印尼镍矿供应反复，内贸升水上涨至+15~20美元/湿吨。
3. 需求端：电镀合金需求稳健，但镍铁询盘冷清，钢厂对原料需求减弱，市场观望情绪浓厚。硫酸镍产量预计季节性减少，利润倒挂，部分厂家减产。
4. 库存：海外LME库存高位企稳，国内社会库存累积，保税区库存持平。
5. 价格区间：短期预计镍价区间震荡，主力参考区间122000-130000，关注矿端动态及超预期因素。

不锈钢产业链周报总结

数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
主要观点：

1. 宏观预期：国内央行宽松政策与财政支持政策明确，市场情绪积极，但政策落地实际效果待观察。
2. 不锈钢产量：2月粗钢排产环比预计增加，但下游需求复苏缓慢，采购订单仍少，现货成交平淡。
3. 原料与库存：现货基差小幅回落，不锈钢社会库存累积，仓单企稳，关注后续垒库及交仓情况。
4. 价格区间：短期预计不锈钢盘面偏强震荡，主力参考区间12800-13500，关注政策落地及国内需求恢复情况。

总体展望

• 镍产业链：海外宏观改善提供支撑，矿端消息扰动较大，基本面驱动不足，短期区间震荡为主。
• 不锈钢产业链：国内宏观预期向好，下游需求修复缓慢，库存压力与政策落地效果成为焦点，短期预计区间震荡。