20250515-华泰期货-FICC日报_MSC以及HPL涨价函发出_关注高运力下6月份涨价函实际落地情况_14页

FICC日报 | 2025-05-15 总结

市场动态
2025年5月15日的期货市场报告指出，主要航运公司如MSC和HPL已发布6月涨价函，但实际执行需关注高运力背景下的市场反应。线上报价数据显示：HPL的远东-欧洲航线船期报价从5月的1100/1700美元上涨至6月的1900/3200美元；MSC的5月下半月报价为1130/1890美元，6月上半月报价涨至2381/2437美元。其他船公司如YML、Ocean Alliance成员（COSCO、CMA、OOCL）的报价也呈现不同程度上涨，反映出市场对运力紧张的预期。

运力与供需分析
5月运力逐步增加，WEEK20-22周的运力分别为2516万/262万/296万TEU，月度周均运力约28-29万TEU，同比2024年增长20%。6月月度周均运力预计维持28万TEU左右，但部分船司（如OA联盟）已调整运价至1700美元/FEU左右，PA联盟中YML、马士基等公司价格也出现下调。当前有11艘美线船舶调往欧线，合计运力128万TEU，进一步加剧欧洲航线供应压力。美线部分航次因中国-美国关税调整（暂停24%，保留10%）出现运力外溢，对欧线形成利多影响。

关税政策影响
5月12日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国暂停对华34%关税中的24%部分（期限90天），取消4月8-9日额外加征的关税，中国同步放缓对美关税征收。这一政策调整导致美线运力波动，部分班轮公司可能缩减运力，但短期仍存在供需错配机会，可能分流至欧地航线，缓解欧洲航线压力。

期货与现货价格
集运指数欧线期货各合约持仓及成交量数据表明：EC2504合约收盘价131410，EC2506合约172600，EC2508合约218610，EC2510合约154200，EC2512合约171000。现货价格方面，SCFI（上海-欧洲）为116100美元/TEU，SCFI（上海-美西）为234700美元/FEU，SCFI（上海-美东）为333500美元/FEU，SCFIS（上海-欧洲）为130262点，SCFIS（上海-美西）为145531点。部分公司（如PA联盟）已下调价格，但06合约因涨价预期与实际运力的博弈，价格波动可能加剧。

红海危机与市场风险
红海局势若持续发酵，可能引发绕航成本上升及运力拥堵，增加市场风险。但若危机得到缓解，可能减轻欧洲航线压力。同时，欧美经济超预期回落、原油价格下跌或船舶交付不及预期可能压制运价上涨，而供应链中断、船司大幅缩减运力则可能推高需求。投资者需关注06合约价格最终落地情况，以及美线与欧线运力调整的潜在影响。

策略建议
报告建议关注震荡套利机会，如多08空10、多08空06等。短期内美线抢出口可能分流至欧地航线，缓解欧洲运力紧张，但6月欧线调船概率较低。综合来看，6月运力较高，期货价格受供需博弈影响剧烈，需结合实际运价变化及政策动态进行操作。