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现实较强，本周船司7月份涨价函预计发出

核心内容

2025年6月，全球集装箱运输市场呈现显著上涨趋势，主要由于供需错配、运力恢复及地缘政治因素的影响。船司普遍上调运价，市场对7月和8月运价上涨预期强烈，同时期货市场也反映出价格波动和套利机会。

主要观点

1. 运价上涨背景

• 供需错配：2024年4月、5月因中美贸易关税预期，运力快速撤出，导致6月运价大幅上涨。
• 关税调整：2025年8月11日中国商品关税减免结束，推动中美航线需求回升。
• 运力恢复：6月份上海至美东、美西航线运力显著回升，周均运力达36.1万TEU，较5月增长。
• 涨价函发布：6月部分船司已发布涨价函，7月涨价函预计下周公布，运价仍有上涨空间。

2. 现货运价表现

• SCFI（上海-美西）：最新价格为5606美元/FEU，年内最低为1965美元/FEU。
• SCFI（上海-美东）：最新价格为6939美元/FEU，年内最低为2866美元/FEU。
• SCFI（上海-欧洲）：最新价格为1667美元/TEU，年内最低为1252.82点（SCFIS）。
• SCFIS（上海-美西）：最新价格为1718.11点，反映运价上涨趋势。

3. 期货市场动态

• 合约价格：EC2602收盘价1370.40，EC2506收盘价1936.80，EC2508收盘价2062.50，EC2510收盘价1330.00，EC2512收盘价1504.20。
• 持仓与成交量：截至2025-06-07，所有合约持仓89356.00手，单日成交102081.00手。
• 06合约估值：预计交割结算价格约为1990点，支撑当前合约估值。

4. 运力供应分析

• 2025年运力交付：截至6月7日，集装箱船舶交付120艘，合计94万TEU。
• 运力结构：12000-16999TEU船舶交付36艘，17000+TEU船舶交付4艘。
• 运力紧张：6月剩余三周上海至美东、美西航线运力恢复较快，但整体运力仍偏紧，部分航线出现空班。

5. 市场策略建议

• 单边策略：主力合约震荡，建议关注市场波动。
• 套利策略：推荐“多08空10”和“多06空10”组合，利用不同合约间的价差进行套利操作。

关键信息

风险提示

下行风险

• 欧美经济超预期回落
• 原油价格大幅下跌
• 船舶交付超预期，运力增加
• 船舶闲置不及预期
• 红海危机得到有效缓解

上行风险

• 欧美经济持续恢复
• 供应链再次出现问题
• 船公司大幅缩减运力
• 红海危机持续发酵，引发绕航

运力与贸易数据

• 苏伊士运河：日度通过集装箱船舶数量减少，显示拥堵情况。
• 好望角：通过船舶数量波动，反映贸易路线变化。
• 巴拿马运河：通过船舶数量下降，影响区域运输效率。
• 港口吞吐量：规模以上港口集装箱吞吐量增长，反映需求回升。
• 欧洲经济数据：欧盟工业生产指数、零售销售同比、进口中国金额等指标显示经济复苏迹象。

市场展望

• 8月运价预期：8月为传统旺季，运价仍有上涨空间，但需关注价格是否见顶。
• 运价见顶时间：参考历史，2025年上海-欧基港运价预计在第34周左右见顶，但时间尚不明确。
• 未来走势：运价上涨与需求增长并存，但后期可能因运力恢复而出现下行斜率。

总结

2025年6月，全球集装箱运输市场受供需错配、关税调整及运力恢复影响，运价显著上涨。主要船司已发布6月下半月涨价函，7月涨价函预计下周公布，市场对8月运价上涨预期强烈。期货市场合约价格震荡上行，套利策略成为主要操作方向。需关注欧美经济走势、运力恢复情况及红海危机对航运的影响，以判断运价是否见顶及未来走势。