权益基金专题研究：挖掘优质的中小盘风格基金-20230720-浙商证券-37页_1mb

挖掘优质的中小盘风格基金

核心内容

2021年春节后，市场风格发生转变，中小盘指数收益率逐渐优于大盘指数。2023年上半年，中小盘风格基金整体表现优于大盘风格基金，收益率中位数为2.01%，跑赢偏股基金指数收益率（-3.52%），超额收益为5.26%。中小盘风格基金数量与规模占比在2021年以来逐步上升，截至2023年一季度末，共有1038只，合计规模8807.55亿元，占比12%。其中，中小盘平衡风格基金数量与规模均高于成长与价值风格基金。

主要观点

• 市场风格变化：2021年春节后，中小盘风格基金表现优于大盘基金，且2023年上半年继续占优。
• 基金规模与数量：中小盘风格基金数量与规模占比逐步提升，但自2016年至2020年有所下降。
• 基金绩效表现：优选出的11只中小盘风格基金中，多数在2021年以来的季度超额收益胜率超过70%，其中广发趋势动力A胜率高达90%。
• 持仓特征：多数优选基金保持高股票仓位，平均超过80%，且配置分散，主要布局科技、制造、周期和消费板块。前十大重仓股市值中位数均低于250亿元，集中度低于50%。
• 基金经理风格：优选基金的基金经理具有宏观与中观策略思维，管理规模适中，注重行业和公司基本面分析，追求长期价值与成长性。
• 重点关注基金：从优选基金中选出4只具有突出表现的基金，包括融通内需驱动（161611）、诺安优选回报（001743）、华商研究精选A（004423）和广发趋势动力A（006377）。

关键信息

基金规模与数量

• 截至2023年一季度底，中小盘风格基金数量为1038只，占比18%；合计规模为8807.55亿元，占比12%。
• 中小盘平衡风格基金数量与规模均高于成长与价值风格基金。

基金绩效表现

• 2023年上半年，中小盘风格基金收益率中位数为2.01%，跑赢偏股基金指数收益率（-3.52%），超额收益为5.26%。
• 优选基金中，金元顺安元启、诺安优选回报、融通内需驱动AB等基金收益率较高，且回撤控制较好。
• 广发趋势动力A、金元顺安元启等基金的夏普比率和卡玛比率相对较高。

持仓特征

• 多数优选基金保持高股票仓位，近两年平均股票仓位超过80%，其中部分基金仓位超过90%。
• 优选基金前十大重仓股集中度均低于50%，其中部分基金集中度低于30%。
• 前十大重仓股市值中位数均低于250亿元，多数基金重仓机械设备、计算机、电子等行业。

重点关注基金

• 融通内需驱动AB：基金经理范琨，采用价值投资与趋势投资相结合的投资框架，2021年以来展现出持续正向的选股能力，行业配置超额收益显著。
• 诺安优选回报：基金经理张堃，采用自下而上的选股策略，注重公司长期发展和财务指标分析。
• 华商研究精选A：基金经理童立，采用自上而下与自下而上结合的投资方法，注重行业景气度和公司竞争力。
• 广发趋势动力A：基金经理蒋科，注重产业趋势和成长性，寻找净利润持续增长的成长股。

总结

中小盘风格基金在2021年春节后及2023年上半年表现出较强的收益能力和风险控制能力，尤其在TMT板块有显著布局。优选基金在绩效表现、持仓分散性和基金经理策略上均表现出色，其中融通内需驱动AB、诺安优选回报、华商研究精选A和广发趋势动力A是值得关注的基金。这些基金在行业配置、选股策略和投资风格上各有特点，适合不同投资需求的投资者。