20230319-广州期货-一周集萃-股指_海内外环境改善_市场或重回复苏交易_16页_2mb

海内外环境改善，市场或重回复苏交易

核心内容概述

本报告分析了2023年3月19日一周内A股及股指期货市场的表现，并展望了未来市场走势。主要内容包括市场行情回顾、逻辑观点分析、行情展望及本周关注重点。

主要观点

• 市场行情回顾：A股市场出现两极分化，除上证指数弱势震荡外，其他指数如创业板指、大盘成长指数跌幅较大，而大盘价值、科创50等涨幅明显。市场波动较大，主要受外部环境不稳定及交易主题影响。
• 股指期货基差变化：IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为1.76%、3.62%、-1.99%和-2.10%，相比上周有所走强。IH与IF的远季合约对分红计价不充分，存在更多走弱空间。
• 央行降准：央行在连续4个月超额续作MLF后，意外宣布全面降准25BP，释放流动性约5000亿元。此次降准信号大于实际意义，旨在稳增长、扩内需、防风险，进一步确认政策决心。
• 股指期货手续费调整：中金所下调股指期货平今仓交易手续费至万分之二点三，降低日内交易成本，但实际利好有限。此举措显示股指期货松绑趋势，有利于吸引更多中长期资金及海外投资者。
• 海外市场波动：欧美银行业风险事件频发，影响资本市场波动性，美联储加息预期下修，但加息尚未结束，3月大概率加息25BP。全球性衰退风险需警惕。

关键信息

行情回顾

• 上证指数：收盘价3,250.55，涨跌0.63%，成交额3,945.12亿元，换手率1.76%
• 深证成指：收盘价11,278.05，跌1.44%，成交额4,871.50亿元，换手率1.98%
• 创业板指：收盘价2,293.67，跌3.24%，成交额2,045.67亿元，换手率1.83%
• 上证50：收盘价2,628.59，跌0.30%，成交额568.91亿元，换手率1.14%
• 沪深300：收盘价3,958.82，跌0.21%，成交额2,587.99亿元，换手率1.42%
• 中证500：收盘价6,183.18，跌0.35%，成交额1,425.78亿元，换手率1.93%
• 中证1000：收盘价6,736.37，跌0.91%，成交额1,849.42亿元，换手率2.70%

中信风格与行业表现

• 中信风格：稳定 > 金融 > 成长 > 消费 > 周期
• 中信一级行业：传媒、建筑、计算机等领涨，新能源、汽车等领跌

市场交易数据

• 全A日均成交量：上升5.76%，周度日均成交量为8816.62亿元
• 新成立偏股型基金：111.28亿份，较前一周上升
• 北向资金净流入：147.81亿元

风险溢价率与股债收益差

• 沪深300风险溢价率：处于+1倍标准差附近
• 中证500风险溢价率：处于+1倍校准差附近
• 上证50风险溢价率：处于+1倍标准差以下
• 中证1000风险溢价率：处于+1倍标准差以上
• 沪深300股债收益差：回落至-1倍标准差之下
• 上证50股债收益差：回落至-2倍标准差附近
• 中证500股债收益差：处于-1倍标准差之上
• 中证1000股债收益差：处于-1倍标准差附近

历史数据对比

• 2008年以来上涨概率：各指数上涨概率在40%-79%之间
• 2016年以来上涨概率：各指数上涨概率在43%-86%之间
• 平均涨跌幅：各指数平均涨跌幅在-0.1%-5.6%之间

行情展望

• 海外市场风险：欧美银行风险事件或仍有反复，但系统性风险可能性较低
• 国内政策支持：国内政策暖风频吹，降准及股指期货手续费下调提振市场情绪
• 美联储加息预期：3月大概率加息25BP，若同时强调金融稳定，将确认降息交易主线
• 操作建议：逐步左侧布局，低多IH
• 风险提示：美联储加息超预期、海外银行风险继续发酵、地缘政治风险

本周关注

• 央行降准：释放流动性，支持经济复苏，提升市场信心
• 股指期货手续费调整：中金所下调平今仓手续费，提升市场活跃度
• 美联储利率决策：3月23日将公布FOMC利率决策，关注加息概率

结论

市场在国内外环境改善的背景下，或重回复苏交易。国内政策支持和海外风险事件的缓解为市场提供了有利条件。投资者应关注政策动向及海外市场变化，合理布局，控制风险。