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【宏观专题】华创宏观·穿越迷雾系列之七：减税降费路在何方？

核心内容

本文分析了当前中国经济背景下减税降费政策的实施路径与可行性，指出在内外交困的环境下，税收收入的高增并不具备持续性，同时财政支出的刚性约束使得大规模减税降费难以实现。文章从税制结构、国际趋势、政策空间、财政承受能力等多方面出发，探讨了短期与长期减税的平衡问题，并提出了一系列可能的减税路径。

主要观点

• 上半年税收收入的高增主要受工业品价格上升和财政超收“甩尾”效应影响，难以持续。
• 减税需在长期税制改革与短期经济刺激之间找到平衡，不能脱离全球税制趋势，也不能忽视财政收支约束。
• 宏观税负将因人口老龄化而难以下降，财政支出的刚性特征明显。
• 短期财政可承受的减税措施包括：增值税简并税率、适当提高出口退税率、压减非税收入等。

关键信息

一、上半年税收收入的高增可持续吗？

• 2017年以来的税收高增主要来源于工业品价格上升（PPI转正）和2017年财政超收后的“甩尾”效应。
• 以增值税为主的间接税结构导致税收对价格波动敏感，具有明显的“顺周期”特征。
• 2018年上半年名义GDP增速降至个位数，而税收收入仍保持高位增长，表明高增不可持续。
• 增值税减税政策实施后，税收增速已明显回落，未来税收与GDP增速差将收窄。

二、减税要在“两个鸡蛋上跳舞”

（一）减税要平衡长期税制改革与短期需求管理

• 长期税制改革方向为优化税制结构，提高直接税比重，降低间接税占比。
• 企业所得税和个税改革将逐步推进，短期内无法大幅减税。
• 增值税改革将朝着“三档并两档”方向进行，取消10%税率是可行选择。

（二）减税要平衡收支两端的约束

• 财政支出中与民生相关的部分持续增加，社保、教育、医疗等支出占比逐年上升。
• 人口老龄化加速，宏观税负难以下降。
• 社保基金缺口大，需财政补贴，进一步压降社保费负担空间有限。

三、减税降费路在何方？

（一）增值税简并税率

• 当前增值税有16%、10%、6%三档税率，未来可考虑取消10%税率，或同时降低标准税率。
• 简并税率对财政收入影响较大，取消10%税率可减少约2852亿元收入，标准税率降1-2个百分点可减少4539-6226亿元。

（二）个人和企业所得税减税

• 个税改革后，纳税人数大幅减少，短期内不具备大幅减税空间。
• 企业所得税存在下调1-2个百分点的空间，但减税迫切性不高，结构性减税更可能是方向。

（三）部分产品出口退税率有望提高

• 在中美贸易冲突背景下，出口退税率可能进一步调整，以缓解出口压力。
• 当前出口退税率已接近最高水平，进一步提高空间有限。

（四）企业社保费率有下调空间

• 企业社保缴费率偏高，但社保费统一由税务部门征收后，征管趋严，社保负担难以大幅下降。
• 企业实际承担的社保费比例仍较高，未来可能通过“严征管+低税率”同步推进。

（五）非税收入压降具有一定挑战

• 非税收入与税收收入存在跷跷板效应，经济下行期地方政府可能加大非税收入征缴。
• 2018年1-8月非税收入同比下降13.1%，但继续压减将面临较大财政压力。

总结

在当前经济环境下，大规模减税降费的现实意义有限，但减税降费的积极财政政策基调仍将延续。政策重点应放在优化税制结构、推进增值税简并、适度提高出口退税率、完善社保征管与税率调整等方面。同时，需注意财政收支平衡和长期税制改革方向，避免过度减税对财政运行造成影响。