20230831-开源证券-三环集团-300408.SZ-公司信息更新报告_2023Q2业绩符合预期_高容产品品质持续提升_4页_719kb

三环集团（300408SZ）是一家国内领先的电子陶瓷平台型公司，专注于MLCC（多层陶瓷电容器）产品，并受益于国产替代趋势。根据2023年8月31日的报告，投资评级维持“买入”，但近期业绩受消费疲软影响，2023年上半年营收同比下降91.4%，归母净利润下滑22.2%，并调整了盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为171.4亿元、262.4亿元和369.0亿元，对应市盈率分别为359倍、235倍和167倍。

2023年第二季度，公司收入同比-35%，环比增长21.1%；归母净利润同比-69%，环比大增370%。毛利率在2023年Q2为40.0%，虽同比下降48个百分点，但环比改善。分产品看，电子元件和材料营收增长显著，通信部件收入虽下滑但毛利率下降。存货优化表明经营效率提升。

公司通过技术创新解决了MLCC常见问题，产品向高容化和可靠性方向发展，MLCC在行业展会中获多项奖项，增强了市场认可，下游应用持续扩展。风险因素包括新能源需求不及预期、原材料价格波动和新客户导入缓慢。

总体而言，三环集团被看好其未来增长潜力，但需警惕上述风险。估值指标显示，公司当前市净率为38.3倍，预计长期ROE稳定增长。

报告强调，此分析基于信息披露，内容仅供参考，不构成投资建议。