20220520-万联证券-化工行业2022年一季度基金持仓报告_Q1基金持仓比例环比小幅下调_稳健成为配置主基调_8页_946kb

化工行业2022年第一季度基金持仓分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，化工行业基金持仓比例出现小幅下滑，为 3.35%，环比2021Q4下降 0.22pct，但同比2021Q1上升 0.64pct。尽管行业整体处于低配状态，低配幅度为 1.09pcts，但与去年同期相比，行业景气度依然较高，基金持仓有所改善。

主要观点

1. 基金持仓趋势

• 环比下滑：受疫情反复、国际局势紧张及油气价格暴涨等因素影响，市场情绪悲观，基金在化工行业的配置趋于保守，导致持仓比例环比小幅下调。
• 同比改善：尽管一季度整体持仓比例下降，但与2021Q1相比，多数子板块持仓比例有所提升，显示行业整体仍具备一定的吸引力。

2. 子板块表现

• 非金属材料II、农化制品：在细分领域需求旺盛、景气度持续上升的背景下，基金持仓比例显著改善。
• 化学纤维、化学原料：受原材料价格上涨及疫情对下游需求的影响，持仓比例下滑，基金倾向于规避此类高波动性板块。

3. 投资风格转变

• 基金更倾向于配置传统化工领域的龙头企业，这些企业基本面稳健，估值及股价处于低位，具备较强的抗风险能力。
• 市场情绪悲观时，基金偏好“求稳”，减少了对成长型标的的配置。

关键信息

基金重仓个股

2022Q1基金重仓基础化工行业股票的总市值为 939.19亿元，在申万一级行业中排名第八。
Top5重仓个股包括：

• 华鲁恒升（化学原料）
• 万华化学（化学制品）
• 盐湖股份（农化制品）
• 卫星化学（化学制品）
• 远兴能源（化学原料）

基金加仓个股

2022Q1基金加仓较多的个股包括：

• 远兴能源（化学原料）
• 鲁西化工（化学制品）
• 黑猫股份（橡胶）
• 沧州大化（化学制品）
• 善水科技（化学制品）

基金减仓个股

2022Q1基金减仓较多的个股包括：

• 盐湖股份（农化制品）
• 和邦生物（化学原料）
• 东材科技（塑料）
• 万华化学（化学制品）
• 海利得（化学纤维）

投资策略建议

重点关注领域

1. 疫情缓解后的复苏领域：如氟化工，随着各地疫情控制，下游开工率恢复，物流受阻现象缓解，内外贸需求有望修复。
2. 受益于全球农业高景气度的农化板块：如磷肥及磷化工、钾肥、农药，具备成本支撑和旺盛需求。
3. 十四五重点规划的新材料：涉及5G、半导体、新能源产业链的细分领域，国产替代趋势明显。
4. 环保低碳背景下需求增长的环保材料：随着“双碳”目标推进，环保材料需求有望逐步提升。
5. 受益于人民币贬值的出口型企业：如出口业务占比较高、以美元结算的化工行业龙头企业，可享受汇率利好。

风险因素

• 下游需求不及预期：疫情反复、政策调整等因素可能影响下游行业复苏。
• 国际原油价格波动：原油价格的大幅上涨或下跌将对化工品成本和盈利产生显著影响。
• 化工品价格波动：行业周期性强，价格波动可能导致基金持仓价值变化。
• 能耗管控趋严：政策限制可能影响行业开工率，进而影响企业业绩表现。

行业投资评级

• 同步大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅在 10%至-10% 之间。

风险提示

• 投资决策应基于个人持仓结构及投资目标，不能仅依赖报告中的投资评级。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证其准确性或完整性。
• 报告版权属于万联证券研究所，未经授权不得复制、引用或转载。

研究团队信息

• 分析师：黄侃
  执业证书编号：S0270520070001
  电话：02036653064
  邮箱：huangkan@wlzq.com.cn

• 研究助理：孙思源
  邮箱：sunny@wlzq.com.cn

机构信息

• 万联证券股份有限公司
  研究所地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场