20240520-德邦证券-宏观周报_地产政策_多箭齐发_与美国再提关税问题_22页_2mb

核心观点

本报告核心观点认为，中国房地产政策优化可能助力经济企稳，美国对电动汽车加征100%关税虽增加贸易摩擦，但对中美贸易差额影响有限，且中国产业结构已调整。全球央行货币供应放缓，美股日历效应显著，能繁母猪去化加速，中国金融监管加强，市场预期对地产和大金融板块有利。

内容总结

本周宏观周报聚焦地产政策松绑、美国关税升级及监管强化。央行推出的四项地产新政取消贷款利率下限、下调公积金利率并调整首付比例，预期将提振房地产市场，改善供应关系，并可能延续至相关产业链，如大金融和地方国企。相较之下，历史数据表明美国对中国电车加息100%关税虽扰动市场，但对贸易差额影响不大，主要因美国国内因素主导经济；当下中国出口依赖度较低，产业结构优化缓冲了潜在冲击。

中国证监会密集发布十大保护制度，强化投资者保护和市场监管，2023年执法行动严厉打击违法行为，预计未来监管“严监严管”将重塑市场生态。宏观数据显示，全球央行货币供应放缓，美联储等机构面临债务压力；美股大选年效应显现，5月和6月表现疲软；能繁母猪存栏连续下滑，动物蛋白价格或迎拐点。

投资建议中，股市期望地产稳底带动风格扩散，债市关注政策落地推动曲线平坦化；风险提示包括政策执行不及预期和经济复苏放缓。全球视角下，地缘政治和通胀压力可能加剧不确定性。

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