20240520-开源证券-开源晨会_22页_1mb

晨会纪要（开源证券，2024.05.20）

1. 宏观政策：房地产行业成为政策主攻方向，相关需求端放松措施密集落地，强化市场信心，地产开发投资或迎拐点，对非银金融和建筑板块形成利好。财政端开启新一轮化债节奏，配套政策支持政策性开发性金融工具“带息入场”，必要时将适度松绑高风险省份融资。

2. 市场表现与核心判断：沪深300工业级股与创业板指呈现震荡上行趋势，表明市场对经济重心下行容忍度继续下台阶，进入“新周期+新方法”阶段。

3. 行业表现：AI服务器大订单超预期，中移动集采裸金属服务器订单超过190亿元人民币，强化算力主线；机械、煤炭、切削刀具等顺周期板块重启复苏逻辑。房地产板块政策宽松信号明确，地产及家电相关可选消费进入观测窗口。

4. 投资逻辑与个股推荐：策略视角层面强调ROE均值-标准差选股指标在动能转换阶段的重要性，新能源汽车行业供需趋缓，两轮电动车需求有望在Q2呈现拐点。非银金融板块受益于地产政策刺激信用增加，经济再平衡背景下值得关注。

5. 风险提示：政策节奏滞后、AI投资回报不及预期、社融拐点未确认、海外经济超预期动荡。

关键结论：收支两端同时发力，建议关注AI+算力、低空经济、地产链修复、设备更新与顺周期资产；仓位上建议短期重点配置有价值的AI平台、顺周期板块如机械、刀具制造等；风险对冲方面继续关注高股息蓝筹防御线。

注：本报告仅为部分战略方向归纳，完整版内容请参阅正文后披露信息及法律声明。