20130902-中国银河-经济企稳有助股价结构调整_14页_1mb

经济企稳有助股价结构调整总结

核心内容

本文档分析了当前A股市场结构的变化及未来走势，强调经济企稳对大盘股和周期股的积极影响，并指出成长股进入分化窗口，需精选投资。同时，探讨了市场面临的多种不确定性因素，包括外围形势、光大乌龙指事件及国债期货开闸等，对市场波动性与结构性调整产生影响。

主要观点

• 市场结构变化：近期资金以存量运作为主，但市场结构正在发生变化，深强沪弱格局有所改变，沪市成交量重新超过深市。
• 成长股分化：成长股连续上涨9个月，进入分化阶段，优质成长股将在长期中表现优异，但短期需精选投资。
• 低估值周期股机会增加：回调充分的低估值周期股安全性较高，值得关注。
• 经济企稳：8月官方PMI达到51%，显示经济进一步企稳，有利于大盘股和周期股的反弹。
• 外围形势：叙利亚局势恶化可能推高油价，对A股影响有限，但对国防军工有利。
• 监管加强：光大乌龙指事件后，管理层加强监管，有助于投资者信心恢复，但可能对小盘股炒作和券商板块造成短期压力。
• 国债期货开闸：可能带来资金分流，但影响有限，长期看有助于利率市场化。

关键信息

市场表现

• 上周沪指小幅上涨，但深市表现较弱。
• 交运行业因自贸区概念表现突出，涨幅达14%。
• 大盘股整体强于小盘股，如上证综合指数涨幅为1.99%，而小盘指数涨幅仅为0.76%。

行业估值

• 行业间估值差异显著，如通信行业市盈率高达95.40，而银行行业市盈率仅为5.14。
• 低估值行业如银行、建筑、房地产等，具有较高的安全边际。

资金流动

• 全市场保证金小幅流出，但整体稳定。
• 融资余额变化较大，部分股票融资余额占流通市值比例较高，如燃控科技达25.51%。

评级体系

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据未来6-12个月的行业指数表现与市场指数的比较。
• 公司评级：同样分为四个等级，依据公司股价与分析师覆盖股票平均回报的比较。

结构性变化

• 市场格局变化：沪市成交量重新超过深市，显示市场资金流向可能发生变化。
• 板块轮动：成长股和价值股表现来回拉锯，表明市场进入分化阶段。
• 资金流向：部分资金从成长股获利退出，进入低估值周期股，推动市场结构进一步调整。

风险与机遇

• 不确定性因素：包括叙利亚局势、光大乌龙指事件、国债期货开闸等，可能加大市场波动。
• 投资建议：建议投资者关注回调充分的低估值周期股，同时精选成长股，避免高估值股票的进一步分化。

总结

本文档强调了经济企稳对市场结构的积极影响，指出当前市场正经历从成长股主导向低估值周期股回归的转变。投资者应关注经济数据、政策变化及市场资金流动，合理配置资产，以应对市场波动和结构性调整。