20240930-华创证券-房地产行业周报（2024年第39周）_政策再发力_促进房地产市场止跌回稳_19页_1mb

房地产行业周报分析总结

一、整体态势
本周，房地产行业在多项政策支持下表现亮眼，申万房地产指数单周上涨201%，在一级行业中排名第四，反映政策效应正在显现。

二、政策密集释放
中央政策以"降首付、稳信贷、促交易、活存量"为核心，打出了组合拳：

1. 提高保障房再贷款央行出资比例至100%；统一全国二套房首付比例至15%；
2. 推出"金融十六条"延长融资展期至2026年底；指导商业银行于年底前完成存量房贷利率调整（加点不低于-30BP）。
   北京会议提出建立"白名单"、调整限购政策、降低存量房贷利率，并要求构建房地产发展新模式；地方政策则围绕限购放松（广州全面放开限购）、公积金优化、税费减免（深圳增值税免征年限降至2年）等领域快速落地。

三、市场表现分化
新房成交持续承压：20城新房单周成交面积环比上升109%，但同比仍下降16%；二手房则呈现强劲反弹，部分城市环比增幅超3倍，全国10城市二手房累计成交同比下降率降至2%。一线级以上城市库存压力突出，但部分二线（苏州）和三四线城市（泰安）周环比增速突出。

四、融资结构优化
融资端趋稳：39周发债主体全为国央企，发行规模最大的为浦发置业的109.7亿元资产支持融资工具；土储优质房企通过发债补充资本。

五、投资策略与关注方向
机构认为行业仍处于磨底期，建议关注三大方向：

1. 城中村改造：政策空间大，先行者估值修复可能性高，包括华润、招商蛇口等；
2. 改善性住房供给改革：二手房交易活跃背景下，拥有护城河的中介公司值得关注；
3. 困境房企信用修复：部分房企已取得债务重组进展，如旭辉控股获46.9%境内债权人支持。
   需警惕微观传导效果不达预期，房企缩表趋势持续的情况。

六、潜在投资标的
推荐关注：绿城中国（融资进程稳步推进）、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、中介公司（如贝壳）。