20241205-中原证券-新材料行业年度策略_赋能制造业_把握国产替代和自主创新机会_36页_2mb

中原证券新材料行业年度策略分析

行业表现与估值

2024年新材料板块呈现震荡后反弹态势，年内上涨796%，跑输沪深300（涨幅1518%）。行业估值处于近三年7.36%分位，当前PE（TTM）2673倍，高于A股平均。2024前三季度业绩承压，毛利率、净利率同比下滑，盈利下滑明显。

行业展望

新材料作为新兴产业基础支撑，受益于国家新型工业化政策和国产替代需求，未来发展确定性强。预计2025年市场规模将突破11万亿元。

重点投资领域

1. 半导体材料：周期上行叠加国产替代，建议关注电子特气、光刻胶等国产化率低领域
2. 超硬材料：传统需求承压，但折叠屏手机、航空航天等新兴领域带动高端金刚石需求；功能性金刚石产业化加速
3. 金属新材料：消费电子升级推动钛合金、铰链材料需求，折叠屏手机渗透率提升显著
4. 润滑油添加剂：国内厂商加速替代国际四巨头，出口管制政策助推国产替代进程
5. 贵金属催化剂：精细化工发展不足带动需求，高端催化剂应用空间广阔

投资评级

✅ 行业评级：强于大市
✅ 推荐主线：半导体材料、超硬材料、金属新材料、润滑油添加剂

主要风险提示

1. 半导体国产化不及预期
2. 下游需求持续疲软
3. 技术突破进度延迟
4. 地缘政治影响

重点推荐公司

• 半导体：中船特气、金宏气体、华特气体
• 超硬材料：四方达、沃尔德
• 金属材料：东睦股份
• 润滑油：瑞丰新材
• 催化剂：凯立新材

注：本报告综述基于中原证券行业分析，内容节选整理，未包含所有图表数据。