20241208-广发期货-LPG（液化气）周报_供需有改善_短期价格有支撑_22页_1mb

LPG（液化气）周报核心观点与策略分析

本报告旨在简要回顾周内LPG市场动态，分析当前基本面，并提出中短期操作建议，所有表述均为个人观点，仅供参考，请结合最新市场变化合理决策。

一、 主要观点与回顾

1. PG（液化气期货主力合约）走势：近端合约表现强于远端，现货价格反弹，国内外市场表现分化。
2. 基本面边际改善：
   • 炼厂库存压力有所缓解。
   • 港口库存呈现去化趋势。
   • 华南部分地区计划减少外放资源或检修，进口量减少。
   • PDH（丙烷脱氢）装置检修增多，[龙头企业装置复产]
3. 需求端：燃烧需求整体稳定，尤其在[南方市场]和[山东地区]油品需求表现尚可或有改善空间，PDH需求因检修而偏低。但[北方部分烷基化装置]*检修暂歇，汽油需求有过短暂恢复的迹象。[MTBE]装置开工率维持在较高水平。
4. 宏观经济与原油：短期内宏观情绪偏弱和原油价格的疲软拖累整体市场氛围。当前盘面贴水现货较大。
5. 供应端：部分炼厂装置因能耗双控、检修或计划调整而负荷下降，新增产能项目（如福建联合）暂未恢复，装置复产时间尚需跟踪。

二、 周期与数据观察

1. 市场气氛：宏观面转冷，地缘政治因素（如沙特供应、俄乌局势）与原油走势相互影响。
2. 供应侧变动：尽管LPG整体供应宽松，[国内近期装置检修]有所增多，进口量预计逐步降至年内低点。
3. 库存与基差：港口与厂库库存去库，基差走强。
4. 海运费：相对坚挺，运输成本支撑仍在。
5. 下游需求结构：
   • PDH：开工率维持在较低水平。

三、 核心策略建议

鉴于LPG基本面略有改善，但在宏观偏弱和原油不确定性下，预计价格将呈现底部震荡格局。

1. 推荐操作：建议投资者可考虑[正向套利策略]，即买入近期月份合约、卖出远月合约 ([PG1-3正向套利)]。
2. 风险提示：需密切关注[原油价格]波动、[宏观政策预期]变化、[地缘政治风险]升级以及[进口]超预期消息等。

四、 投资者风险提示

所有观点基于历史数据和市场分析，不构成任何买卖建议。投资者应正确认识投资风险，谨慎决策。