20241110-广发期货-LPG（液化气）周报_上周去库缓解压力_继续关注市场企稳_22页_1mb

广发期货LPG周报（2024年11月10日）

核心观点

上周LPG市场去库压力略有缓解，港口与厂库库存下降。当前需求恢复不及预期，主要受利润限制影响，采购意愿偏弱。预计供应端逐步缩减，汽油产销改善与PDH装置补库对需求形成部分支撑，价格支撑有限，短期内倾向于维持弱势震荡走势。操作上暂观望，建议关注多PG空PP价差机会，及PDH利润压缩相关策略。

市场动态

1. 基本面

   • 供应端：国内炼厂开工率季节性波动，装置检修增多（如广西地区），进口量高位回落。
   • 需求端：燃烧需求缓慢复苏，烷基化装置复产改善汽油需求，但MTBE利润压缩限制产能释放，PDH装置维持中等开工。
   • 库存数据：港口库存偏低，库容比持续下降，去库趋势利于短期价格重心上移。

2. 外盘与宏观

   • 中东地区丙烷出口增加，外盘价格承压；FEI价格支撑位或限制美金价格下行空间。
   • 地缘及宏观经济不确定性仍存，需警惕宏观情绪转弱对大宗商品的利空扰动。

3. 运输与终端

   • LPG海运费维持高位，地缘冲突与取暖需求支撑运费抗跌性。
   • 下游需求分化明显：烷基化、PDH、MTBE装置运行不均，终端采购节奏谨慎。

交易建议

• 策略：暂观望，关注库存去化节奏与基差变化。
• 关注点：PG2412支撑位（约4400元/吨）、FEI价格600美元/吨为核心跟随指标，短期弱势格局下需谨慎追高。
• 机会方向：PDH利润压缩逻辑下，可考虑跟踪PG、PP价差机会。

风险提示

需求恢复延迟与供应超预期增量或将拖累短期价格；地缘冲突缓解或原油波动不可忽视。

注：本报告所载分析基于公开资料，仅供参考，具体投资需自行承担风险。