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医药生物行业周报：重点关注减肥赛道机会

随着全球医药生物行业继续分化，2024年6月医药生物申万指数下跌7%，行业整体表现趋弱。而其中最受关注的是GLP-1类减肥药物赛道。

一、海外巨头领跑，GLP-1龙头市值创新高

凭借GLP-1减重药物在全球销售的强劲表现，诺和诺德与礼来市值持续领先全球医药板块，截至6月14日，礼来市值达8349亿美元，诺和诺德达6427亿美元。

二、GLP-1本质优势，新适应症拓宽市场

与传统减肥药不同，GLP-1兼具减重和心血管获益，甚至未来可能应用于心脑血管疾病、慢性肾病、脂肪肝等非代谢类疾病，具备更广阔的适应症开发潜力。

三、高度内卷仍是机遇，全球超重人口激增

尽管全球超200个GLP-1临床研发项目中多数处于早期，但庞大的超重/肥胖人群（预计至2035年达40亿人）与持续增长的市场空间，决定了赛道仍有长期投资价值。

四、投资策略建议

1. 制剂领域：优选多靶点研发企业，如博瑞医药、众生药业、恒瑞医药等，疗效提升是关键竞争力。
2. 原料药领域：司美格鲁肽仿制需求爆发，诺泰生物、圣诺生物等受益。

五、风险提示

• 政策风险：医保控费、集采可能影响部分产品利润。
• 竞争加剧：创新药研发竞争白热化可能导致估值分化。

六、行业整体表现不佳

医药生物板块成交低迷，估值水平分化的趋势明显。

本报告建议关注形式转变趋势，具体投资标的可在德邦证券研究报告中查询。