20240325-国贸期货-有色金属资讯周报_34页_3mb

总体概述： 报告分析了铜和锌的市场走势，指出虽然宏观环境改善支撑了价格高位运行，但产业端需求疲软和累库速度快于预期导致价格高位震荡或震荡偏强。

宏观环境与政策影响：

• 美联储维持利率、偏鸽表态，强化了降息预期，风险偏好提高。
• 日本央行加息，但基调偏鸽，结束负利率时代。
• 国内经济复苏缓慢，房地产表现疲软仍为最大拖累。

产业供需与库存：

• 铜： 下游需求恢复慢，累库超预期，产业链多空持仓变化剧烈；外盘库存增加。
• 锌： 锌矿供应紧张，硫酸价格偏强，但国内政策效果存疑，海外利率高企限制上行空间。

市场情绪与风险：

• 铜： 宏观乐观与产业亏损库存矛盾，短期高位震荡。
• 锌： 高库存状态下，短暂偏强后预计承压。

关键数据：

• 铜：进口亏损扩大，加工费创新低，国内库存1.85亿吨。
• 锌：LME锌库存27.2万吨，注销仓单占比低；国内社库1.845亿吨。