20180801-太平洋-航锦科技-000818.SZ-股票激励计划出炉_长效激励制度助力公司扬帆远航_6页_1mb

航锦科技（000818）总结

核心内容概述

航锦科技（000818）近期发布了《2018年限制性股票激励计划（草案）》，旨在通过股权激励提升公司核心团队与骨干员工的积极性，进一步推动公司业绩增长。同时，公司上半年业绩表现亮眼，得益于化工与军工“双轮驱动”战略，化工业务和军工业务均实现显著增长，为公司未来发展奠定了坚实基础。

主要观点

1. 股票激励计划

• 激励对象：公司核心管理团队和业务骨干。
• 授予股票数量：18,000,000股，占公司总股本的2.60%。
• 授予价格：6.20元/股。
• 解禁条件：
  • 公司层面：2018-2020年净利润目标分别为4.037亿元、9.284亿元、16.106亿元。
  • 个人层面：与激励对象的绩效考核结果挂钩。
  • 解禁时间：股票授予后12个月，分三期解除限售，比例分别为40%、40%、20%。

2. 化工业务表现

• 业绩增长：上半年净利润同比增长244%，占净利润总额的87%。
• 营业收入：17.12亿元，同比增长14.49%。
• 毛利率提升：平均毛利率达24.88%，同比增长5.2个百分点。
• 产品价格：烧碱、环氧丙烷及聚醚价格同比上涨10%以上。
• 产能利用率：液碱、环氧丙烷等生产设备满负荷运转，超额完成生产计划。
• 未来展望：化工产品量价有望在未来两年维持高位，为公司提供稳定的现金流支持军工业务发展。

3. 军工业务进展

• 毛利率：军工业务整体毛利率达51.45%。
• 子公司表现：
  • 长沙韶光：归母净利润0.24亿元。
  • 威科电子：归母净利润0.07亿元。
• 订单情况：核心产品某型号总线控制器在手订单达1.2万只，预计2018年全年将突破1.5万只。
• 芯片产品：某型号芯片上半年进入批量供货阶段，预计2018年交付数量为上年度的200%。
• 销售收入：上半年实现销售收入6,100余万元。
• 业绩释放：军工子公司业绩通常在下半年释放，预计2018年全年将为公司带来业绩大幅提升。

关键信息

财务预测

投资评级

• 行业评级：看好（未来6个月行业回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月个股相对大盘涨幅预计在15%以上）。

风险提示

• 化工行业景气度波动。
• 军工子公司业绩不达预期。

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

预测指标

投资建议

公司通过股票激励计划与“双轮驱动”战略，显著提升了业绩表现与团队凝聚力，未来发展前景乐观。预计2018-2020年公司营业收入和净利润将实现快速增长，分别达到48.33亿元、60.85亿元、71.92亿元，归母净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元。结合当前PE估值，公司具有较高的投资价值，维持“买入”评级。

联系信息

• 证券分析师：刘倩倩、马浩然
• 联系人：马捷、王睿
• 电话：010-88321947、010-88695137、010-88321893、010-88695272
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