20210128-五矿经易期货-农产品早报_13页_1mb

农产品早报总结（2021/1/28）

核心内容概览

本报告由五矿经易期货研究团队发布，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆和棉花等主要农产品的市场分析及投资策略建议，内容基于当前市场供需、价格走势、库存变化及政策影响等方面进行综合研判。

---

油脂市场分析

主要观点

• 棕榈油：周三BMD棕油3月合约上涨3.77%，至3551林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB2月船期报价940美元/吨，到港完税成本7480-7572元/吨。国内沿海24度棕榈油报价7020-7120元/吨，波动20-60元/吨。
• 豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8380-8790元/吨，大多涨幅在10-50元/吨。上周库存降至81万吨，降幅3.81%。
• 菜油：沿海进口四级菜油报价10350-10530元/吨。两广及福建地区库存下降至11500吨，降幅14.81%；华东地区库存增加2800吨，增幅2.17%。
• 市场趋势：美豆市场处于需求旺盛与南美天气改善的博弈中。马来西亚棕榈油库存低位，国内豆油终端提货速度尚可，菜油库存仍保持低位，油厂无出货压力，油脂底部仍有支撑。
• 策略建议：单边回落可做多，套利方面建议持有YP05价差缩小的头寸。

---

蛋白粕市场分析

主要观点

• 美豆：主力3月合约上涨0.26%，至1373.75。1月前25日出口检验量198万吨，其中对中国出口122万吨。
• 巴西大豆：早播大豆收割完成0.8%，低于去年同期1.8%。有利降雨提振产量预期，但雨量过大可能阻碍收割。
• 阿根廷大豆：降雨提振产量前景，但局部仍偏干旱。
• 豆粕：大连主力5月合约上涨2.06%，至3518。现货报价东莞3800元/吨，上涨40元/吨。沿海主要地区进口大豆库存环比减少8.33%，油厂豆粕库存环比减少22.71%。
• 市场趋势：国内蛋白粕供需宽松，短期或跟随外盘高位调整，操作上建议观望。
• 策略建议：近月合约偏空，但需注意近月对现货的大幅贴水；远月合约可逢高做空，5-8月合约基本面较好，建议长期等待回落买入。

---

鸡蛋市场分析

主要观点

• 现货价格：主产区鸡蛋均价4.18元/斤，主销区均价4.52元/斤，均有所回落。
• 市场供需：生产环节余货1-4天，流通环节余货1-3天。疫情下的超常规备货趋于结束，物流部分恢复，现货回归理性。
• 趋势分析：节前消费尚未消失，且就地过年增多，季节性回调或弱于往年。淘鸡出栏减少，补栏积极性增加，对节后合约不利。
• 策略建议：对近月3、4合约偏空，建议等反弹抛空；9、10合约建议套保逢高做空；5-8月合约基本面较好，建议长期等待回落买入。

---

生猪市场分析

主要观点

• 现货价格：全国均价34.08元/公斤，环比下跌0.56元/公斤。河南、山东等地标猪价格分别降至32.72元/公斤和32.08元/公斤。
• 市场供需：规模场集中出栏，散户出栏积极性提升，终端需求疲软，屠宰厂鲜销压力大。
• 趋势分析：非瘟疫情加重，北方中猪有集中出栏迹象，母猪存栏连续回落，影响未来复产，提振远月价格。
• 策略建议：短期建议短多思路，持有低位多单或等盘中回落接多；长期套保单关注26000-27000元/吨的入场机会。

---

白糖市场分析

主要观点

• 国际糖价：ICE原糖主力合约冲高回落，涨0.13%至15.82美分/磅。伦敦白糖跌0.40%至443.7。
• 国内市场：内盘V形反转，SR2105涨0.34%至5286元/吨；夜盘跟随外盘下行，最新报价5241元/吨。现货报价小幅上涨，南宁报5190元/吨，与盘面基差-96元/吨。
• 趋势分析：白糖价格偏上行，受基金对大宗商品的偏好影响。国内阶段性供应过剩，现货成交一般，临近春节，资金偏谨慎，预计短期将维持宽幅震荡。
• 策略建议：短期建议观望或谨慎偏多，下方关注5200-5250元/吨支撑。

---

纸浆市场分析

主要观点

• 期货走势：漂针浆期货主力合约SP2103上涨1.29%，收至6588元/吨。前20名主力净多持仓30223手。
• 现货价格：山东地区进口针叶浆银星市场价格6350元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价5000元/吨，环比持平。
• 趋势分析：纸浆价格走势受下游成品纸涨价逻辑支撑，但基本面信息对价格指引大多失效，需警惕多头资金的撤离。
• 策略建议：03合约建议多单持有或回落5日止盈，未进场者建议观望。

---

棉花市场分析

主要观点

• 期货走势：郑棉主力合约窄幅上行，涨1.68%，收至15105元/吨。中国棉花328价格指数15295元/吨，环比下跌16元/吨。
• 市场因素：全球棉花库存下调，消费小幅上调，对美棉和郑棉形成支撑。国储内外价差1138元/吨，有缩窄迹象，但尚未达到目标价800元/吨。
• 趋势分析：当前盘面高位震荡，多空因素交织，短期建议观望或波段操作。
• 策略建议：05合约大概率宽幅震荡，区间14000-16000元/吨。

---

关键信息汇总

品种	主要趋势	策略建议
油脂	底部支撑，价差缩小	单边回落做多，YP05价差缩小头寸持有
蛋白粕	高位调整，供需宽松	观望为主，近月偏空，远月逢高做空
鸡蛋	节前回调，补栏积极性增加	近月偏空，远月逢高做空，5-8月建议等待回落买入
生猪	现货下跌，远月受提振	短多思路，长期关注26000-27000元/吨入场机会
白糖	短期震荡，基本面支撑	观望或谨慎偏多，下方关注5200-5250元/吨支撑
纸浆	高位震荡，多头情绪高涨	多单持有或回落止盈，观望为主
棉花	高位震荡，多空因素交织	观望或波段操作，05合约区间14000-16000元/吨

---

数据来源与联系方式

• 数据来源：WIND、五矿经易、卓创资讯、沐甜科技、天下粮仓等。
• 研究团队：张利、周方影、王俊、张正、丁易川。
• 联系方式：
  • 邮箱：research@wkqh.cn
  • 电话：0755-23982963 / 0755-82774240 / 15882158317 / +86 18280292564 / +86 18368405138
  • 分支机构信息详见表格。

---

投资提示

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应独立评估自身财务状况及目标，建议咨询专业财务顾问。
• 本报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经许可，不得复制、传播或存储。