20230825-天风证券-华锐精密-688059.SH-短期业绩承压_看好后续顺周期β+成长α共振_3页_741kb

华锐精密半年报点评总结

核心业绩

2023年上半年，公司实现营收357亿元，同比增长2342%；实现归母净利润0.062亿元，同比下降27.35%；实现扣非归母净利润0.059亿元，同比下降29.86%。盈利能力短期承压。

分析师评价视角

分析师团队认为，虽然盈利指标表现为短期承压，但后续市场有望在“顺周期β”与“成长α”双重驱动下迎来共振。基于此，维持公司“买入”评级。

产能扩建

公司2023年4月顺利完成IPO产能项目结项，预计将新增硬质合金数控刀片3000万片、金属陶瓷数控刀片500万片以及硬质合金刀具200万支的产能。

激励与战略

股权激励计划接近达成目标值（2022年营收602亿元接近目标607亿），体现了管理层对未来发展信心，有助绑定了核心团队。此外，设立子公司以强化大客户切削解决方案服务能力，推进成为整体切削解决方案供应商的战略目标。

盈利预测与估值

根据盈利预测，公司2023-2025年归母净利润为198亿/265亿/355亿，对应PE分别为26.75X、19.96X、14.92X，维持“买入”评级。

风险提示

市场周期性波动、价格竞争加剧、行业复苏不及预期或产能释放不及预期可能对业绩表现产生影响。

注：此分析报告依据华锐精密半年报及相关证券研究报告整理，仅供参考，风险自担。