20260503-浙商证券-华锐精密-688059.SH-华锐精密点评报告_业绩符合预期_人形机器人_AI软件双轮驱动_4页_467kb

华锐精密（688059）总结报告

核心内容

华锐精密于2026年4月21日、4月23日发布2025年年度报告及2026年一季度报告，业绩表现亮眼，符合市场预期。公司通过产品销量提升、价格上调及费用管控，实现了收入与利润的双增长。同时，公司在人形机器人刀具、AI软件及海外拓展方面取得积极进展，展现出强劲的成长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2025年业绩：公司全年实现营业收入10.00亿元，同比增长31.8%；归母净利润1.87亿元，同比增长74.5%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长77.28%。
• 2026Q1业绩：公司实现营业收入4.18亿元，同比增长88.26%；归母净利润1.75亿元，同比增长499.47%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长518.19%。一季度业绩大幅增长，主要得益于产品量价齐升。

盈利能力

• 毛利率提升：2025年销售毛利率为40.43%，净利率为18.65%，分别同比增长0.97pct和4.56pct。2026Q1毛利率提升至57.27%，净利率提升至41.88%，同比分别增长21.78pct和28.72pct。
• 费用率下降：2025年期间费用率为16.5%，同比下降4.01pct；2026Q1期间费用率进一步降至7.58%，同比下降8.95pct。

成长驱动因素

• 新兴领域拓展：公司积极布局人形机器人刀具市场，已开发46个型号并形成小批量订单；同时推出“智加”工业软件，实现加工效率提升5%-30%，并推动“刀具-工艺-数据”全链路生态建设。
• 国产替代：国内刀具市场年均可替代空间约70亿元，其中硬质合金刀片约30亿元。公司部分产品品质已达到或超越日韩厂商，具备较强竞争力。
• 海外拓展：公司加快海外布局，2025年境外市场营收约6,649.88万元，同比增长33.25%，营收占比达6.65%。

关键信息

投资评级

• 投资评级：买入（维持）

财务预测

风险提示

• 制造业复苏不及预期；
• 国内竞争格局恶化；
• 新兴领域及海外市场拓展不及预期。

财务摘要

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

主要财务比率预测

基本数据

• 收盘价：￥142.24
• 总市值（百万元）：14,222.12
• 总股本（百万股）：99.99

股票走势图

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：邱世梁、张菁
• 执业证书号：S1230520050001、S1230524070001
• 联系方式：qiushiliang@stocke.com.cn、zhangjing02@stocke.com.cn

法律声明

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