20240109-甬兴证券-储能板块点评_2023年德国户储装机高增_3页_417kb

德国2023年户储装机量达到46GWh，同比增长149%，相较2021-2022年的12GWh和19GWh增速显著提升，主要由户储经济性、政府税收补贴政策以及地缘政治冲突和供应链紧张导致项目递延所致。月度数据显示，装机量在2023年6月达峰值后逐月递减，降至12月的174MWh，原因包括居民消费力收缩和电价回落至平稳区间。

预计2024年德国户储仍将保持增长，逻辑在于德国经济可能重回增长轨道、居民电价高于历史平均水平导致户储必要性仍存、以及政府政策支持不会大幅收缩。投资建议方面，推荐关注储能板块三大主线：中国工商业（高增速赛道）、美国出口链（美联储降息及中美关系缓和预期）、欧洲再复苏（清洁能源产业带动经济复苏）。

风险包括上游原材料价格过快上涨、行业产能供给过快扩张、下游需求受经济影响不及预期、以及储能支持政策调整。报告维持对电力设备行业“增持”评级。