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债券市场每日信息（2016-01-04）总结

一、国内资讯

1.1 PMI数据：制造业与非制造业微幅回升

• 2016年12月官方制造业PMI为 49.7%，较上月小幅回升0.1个百分点，但仍低于临界点。
• 非制造业PMI为 54.4%，连续两个月上升，为2015年以来最高点。
• 主要因素包括供给侧和需求侧回暖、消费需求持续释放、产业结构升级和企业采购意愿增强。
• 分企业规模看，大型企业PMI为 50.9%，中型企业为 49.6%，小型企业为 44.9%，整体制造业仍面临下行压力。
• 不利因素包括原油价格下跌、工业品价格持续下降、年底资金紧张等。

1.2 银行业改革：建立适合国情的破产法体系

• 尚福林强调建立适合我国国情的金融机构破产法体系，完善市场化退出机制。
• 银行业改革方向包括深化体制机制改革、扩大对内对外开放、优化发展战略、完善风险管理体系。
• 目标是推动银行业实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展，支持供给侧结构性改革。

1.3 证券交易印花税调整为中央收入

• 国务院决定从2016年1月1日起，将证券交易印花税全部调整为中央收入，不再按中央97%、地方3%的比例分享。
• 该调整旨在促进证券市场长期稳定健康发展。

1.4 央行货币政策：保持流动性合理充裕

• 周小川表示2016年将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。
• 强调深化金融体制改革，防范化解金融风险，提高服务实体经济效率。

1.5 工业企业利润：降幅收窄但不利因素仍存

• 1~11月工业企业利润总额同比下降 1.9%，降幅较1~10月收窄0.1个百分点。
• 11月利润下降 1.4%，降幅较10月收窄3.2个百分点。
• 利润回升主要得益于产品销售增长、成本下降等因素。
• 不利因素包括产成品存货增长加快、应收账款增速较高，以及需求不足的状况尚未明显改善。

二、海外资讯

2.1 美国债市：加息预期下市场承压

• 美联储在2015年12月16日首次加息，市场预期2016年将至少再加息一次。
• 高盛预测美国10年期国债收益率将在2016年底前升至 3%。
• 债券市场回报率可能在低到中个位数之间，与股市回报率相近。

2.2 全球市场：加息与降息力量碰撞

• 2016年全球市场面临加息与降息的双重压力，特别是中国和美国的政策走向。
• 美联储加息可能引发全球债券收益率上升，加剧新兴市场债务风险。
• 中国去杠杆、降成本等政策可能对全球市场造成影响。

2.3 汇市回顾：美元强势，非美货币波动

• 2015年美元表现强势，全年上涨 8%，成为全球表现最好的货币。
• 瑞郎因瑞士央行取消汇率下限而暴跌 40%，成为当年最大黑天鹅事件之一。
• 日元连续四年下跌，预计2016年可能企稳。
• 欧元因欧洲央行持续宽松政策，全年对美元贬值 9%，但预计2016年可能反弹。

2.4 黄金价格：陷入30年最长暴跌期

• 2015年黄金价格连续六个季度下跌，累计跌幅达 10%，创30年最长暴跌期。
• 美元走强和债券收益率上升削弱了黄金的避险属性。
• 预计2016年金价可能跌至 950美元/盎司，年末可能因美元走弱而反弹至 1200美元/盎司。

2.5 IMF总裁拉加德：2016年全球经济增速令人失望

• IMF预计2016年全球经济增速为 3.6%，但增长缺乏平衡。
• 美联储加息可能对新兴市场造成外溢效应，增加偿债成本。
• 拉加德呼吁发达经济体维持宽松政策，以缓解全球经济压力。

三、公司要闻

3.1 联合资信上调辽宁国有资产经营公司评级

• 将14辽国资MTN001的债项评级由AA调整为 AA+，主体评级也由AA调整为 AA+，评级展望稳定。

3.2 联合资信上调南京高科评级

• 将15南京高科MTN001的债项评级由AA调整为 AA+，主体评级由AA调整为 AA+，评级展望稳定。

3.3 中钢股份延长“10中钢债”回售登记期

• “10中钢债”的回售登记期再次延长至2016年1月29日。
• 若投资者行使回售选择权，中钢集团将无力兑付，存在违约风险。

3.4 中诚信调整平煤神马能源化工主体评级展望为负面

• 维持其主体信用等级为AAA，但将评级展望调整为 负面，存续债债项信用等级均为AAA。

3.5 联合资信发布关于山西潞安矿业生产事故隐瞒不报的关注公告

• 潞安集团主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定。
• 联合资信对下属子公司隐瞒生产事故的行为表示关注。

四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案（2016年1月8日）

4.2 市场一览

• 国债收益率曲线：显示市场对利率走势的预期。
• 货币市场收益率：反映市场流动性状况。
• 银行间市场最活跃个券：包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
• 交易所市场最活跃个券：涵盖公司债、企业债和可转债等。

五、国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储加息预期。
• NYMEX原油期货价格走势：反映全球能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF走势：显示人民币汇率预期。
• EMBI全球核心指数：衡量新兴市场债券市场风险。
• 主权信用利差指数：反映新兴市场债务风险。
• 标普500波动率指数：显示美国股市波动情况。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
• 美国BBB级公司债利差：反映公司债市场风险。
• 美国住房按揭贷款利率：反映房地产市场状况。
• CRB金属指数：衡量全球金属市场走势。
• 欧元区存款与回购利率差：反映欧元区货币政策。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区金融市场流动性。
• 欧元/美元基准掉期：显示欧元与美元的汇率预期。
• 欧洲央行隔夜银行存款利率：反映欧洲央行的货币政策走向。

六、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，随着公司信用增加分数递增。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 刘亮：中国中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债。

八、免责声明

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