20231224-国信期货-花生月报_低位震荡_关注下游需求恢复情况_9页_869kb

报告总结

一、主要结论：

1. 供应端：

   • 新季花生供应较上一产季宽松，产区低温雨雪天气导致上货量有限。
   • 2023年1-11月，国内花生总产量有所增加，进口方面，花生米进口同比减少34.4%，花生果进口同比增加410.5%，整体进口偏弱。

2. 需求端：

   • 下游花生油、花生粕需求表现一般。花生油需求弹性大，受油脂消费低迷影响；花生粕因养殖企业亏损、饲料厂备货谨慎，需求未见明显提振。
   • 节日效应影响有限，双节备货表现“旺季不旺”。

3. 价格走势与操作建议：

   • 花生短期可能维持偏弱震荡，操作建议以震荡偏空思路对待。
   • 报告指出，花生价格受压榨成本、油厂收购策略及大型油厂议价能力等多重因素影响。

二、重点分析：

1. 国内供应：

   • 新季花生整体增产，导致供应宽松，价格面临压力。
   • 油厂收购积极性下降，但质量控制标准收紧，原料米价格上涨。

2. 进口与外盘影响：

   • 国内产量增加下，进口需求减少；主要进口国苏丹产量下滑，对进口格局影响有限，整体进口维持偏弱。

3. 下游产品情况：

   • 花生油需求疲软，价格稳弱运行；花生粕价格下跌，需求低迷，相关性不足，作为短期重要参考指标较弱。

4. 市场交易氛围：

   • 整体交易情绪平淡，市场对新季花生上货、下游需求恢复情况保持关注。前期价格上涨受到原料供应和终端需求博弈影响。

三、风险提示：

• 需关注新花生成交表现、下游消费是否回暖、进口政策调整以及大宗油脂市场的波动。