20160327-兴业证券-兴业体育周报_巨头四足鼎立_鏖战体育黄金十年_21页_2mb_2mb

兴业体育周报总结

核心内容

本周体育行业表现强劲，中证体育指数上涨3.59%，涨幅位居申万28个一级行业指数的第5位。体育板块整体估值溢价率高达466%，较历史均值溢价约24.79%。国内体育板块个股表现分化，粤传媒、雷曼股份和莱茵体育涨幅领先，而华录百纳、鸿博股份和人民网跌幅较大。海外体育个股表现同样分化，500彩票网和DOVER MOTORSPORTS INC涨幅显著，而SPORTS DIRECT和亚博科技控股跌幅明显。

主要观点

1. 体育产业黄金十年：根据国务院46号文规划，2015-2025年是我国体育产业发展的黄金十年，预计体育产业总规模将超过5万亿元，成为推动经济社会发展的重要力量。
2. 行业政策支持：多项政策推动体育产业发展，如《全民健身计划（2016-2020年）》鼓励高校组建高水平足球队，体育总局推动电竞赛事竞猜研究，以及财政部免征部分体育场馆房产税和土地使用税。
3. 巨头布局体育产业：国内四大体育产业巨头——万达体育、阿里体育、腾讯体育和乐视体育——各具特色，分别在上游赛事资源、基础平台服务、社交游戏整合和全产业链布局方面展开竞争。
4. 体育产业链细分领域：体育场馆、体育器械和体育联赛是当前体育产业的三大重点细分领域，其中体育场馆业在发达国家占比约7%，国内尚处于投入期，发展潜力巨大。

关键信息

国内体育行业重点动态

• 电竞市场：2015年电竞市场规模达270亿元，体育总局研究开放电竞赛事竞猜。
• 融资动态：索福德B轮获华人文化千万美元投资，计划三年内登陆主板；微赛体育完成A轮融资，投后估值12亿元。
• 体育赛事版权：体奥动力以5年80亿元报价拿下中超版权；乐视体育获得2016-2020年中超网络独家转播权；腾讯获得NBA未来五年在中国大陆的网络直播权和官方社区运营权。
• 体育公司动态：道博股份发布全资子公司业务进展公告；互动娱乐设立互联网产业基金；莱茵体育完成员工持股计划股票购买。

国内体育板块个股表现

• 涨幅前三位：粤传媒（+17.41%）、雷曼股份（+13.85%）、莱茵体育（+11.03%）。
• 跌幅前三位：华录百纳（-2.05%）、鸿博股份（-1.58%）、人民网（-0.40%）。

海外体育板块个股表现

• 涨幅前五：500彩票网（+5.11%）、DOVER MOTORSPORTS INC（+3.57%）、新闻集团-A（+1.54%）、ARAMARK（+1.15%）、TAKETWO INTERACTIVE SOFTWARE INC（+0.92%）。
• 跌幅前五：SPORTS DIRECT（-18.14%）、亚博科技控股（-11.56%）、BIG 5 SPORTING GOODS CORP（-7.87%）、BLACK DIAMOND INC（-6.72%）、CLUBCORP HOLDINGS（-6.03%）。

体育产业未来展望

• 赛事运营：上游赛事资源稀缺，欧美企业占据主导，万达通过并购快速布局，具备较强竞争力。
• 体育电商与数据服务：阿里体育依托电商和大数据优势，构建体育基础服务平台。
• 社交与游戏：腾讯体育结合社交、支付和游戏，打造体育+社交+支付+游戏的综合体模式。
• 体育直播与版权：乐视体育以直播为入口，积累版权资源，构建体育生态中心，产业链布局最长。

重点公司分析

体育专题研究

• 乐视体育：以体育直播为入口，构建体育生态中心，涵盖版权资源、赛事运营、体育商城和广告变现，产业链布局最长。
• 万达体育：通过并购布局上游赛事资源，如盈方体育、世界铁人公司，发展三大核心业务：观赏性体育、大众参与性体育和服务。
• 阿里体育：依托电商和大数据，打造体育基础服务平台，提供多元服务，如数据服务、金融支持和IP整合。
• 腾讯体育：利用社交基因和游戏开发能力，通过NBA等赛事巩固传播地位，发展体育衍生产品。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）。

结论

体育产业正处于快速发展的黄金十年，国内巨头通过不同的商业模式布局体育市场，未来竞争激烈。体育场馆、体育器械和体育联赛是主要增长点，政策支持和市场潜力巨大，值得重点关注。