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长期利好显现，关注土壤修复领域后续项目实施

核心内容

2016年5月，环保行业迎来多项政策利好，尤其是“土十条”的发布，标志着土壤修复行业进入快速发展阶段。随着土壤污染问题的日益突出，土壤修复领域展现出巨大的发展潜力，成为环保行业新的蓝海。同时，其他环保细分领域如水务、大气、固废等也取得了一定进展。

主要观点

1. 政策驱动行业发展

   • “土十条”发布后，土壤修复行业迎来明确的政策支持，提出具体的时间表和目标任务，推动行业长期发展。
   • 土壤污染情况严峻，全国土壤总的点位超标率为16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%，污染程度超过大气和水污染，修复难度大、投资规模大，预计达到几万亿甚至几十万亿。

2. 行业前景广阔

   • 随着立法和行业政策的出台，土壤修复行业将迎来更多项目实施，行业蛋糕将不断扩张。
   • 投资模式上，将吸引更多社会资本进入，推动行业快速发展。

3. 地方实施方案陆续推出

   • 水十条发布满一年，各地陆续出台地方实施方案，设定2017年、2020年和2030年等时间节点，推动水环境治理。
   • 黑龙江、新疆、浙江、江苏等地发布水污染防治方案，提出具体目标和措施，如改善水质、消除黑臭水体等。

4. 环保行业整体表现不佳

   • 2016年5月，环保行业（SW环保工程及服务II）下跌24.45%，跑输沪深300指数（下跌1.66%）。
   • 在60家环保上市公司中，12家公司上涨，44家公司下跌，4家公司持平。格林美、宝馨科技、津膜科技、三维丝和中国天楹为涨幅前五，清新环境、菲达环保、维尔利、众合科技和祥龙电业为跌幅前五。

关键信息

• “土十条”发布：2016年5月31日，国务院发布《土壤污染防治行动计划》，提出到2020年、2030年和本世纪中叶的土壤修复目标。
• 地方政策推动：黑龙江、新疆、浙江、江苏等地陆续发布水污染防治方案，明确时间节点和治理目标。
• 环保公司动态：
  • 佳明环保：挂牌新三板，主营业务涵盖水处理、污泥干化、生物有机肥等。
  • 启迪桑德：非公开发行股票，拟用于拓展环卫一体化、垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理等业务，提升公司综合实力。
  • 东江环保：剥离废电业务，聚焦主业，加强危废业务布局，提升行业地位。
  • 高能环境：作为国内环境修复领域龙头，公司业务覆盖垃圾处理、矿山能源、煤化工、石油化工、水利生态和环境修复等领域。
• 市场表现：
  • 2016年5月环保行业整体表现不佳，行业指数下跌24.45%。
  • 重点公司如格林美、宝馨科技、津膜科技、三维丝和中国天楹表现较好，分别上涨15.14%、8.83%、28.60%等。
  • 部分公司如清新环境、菲达环保、维尔利、众合科技和祥龙电业跌幅较大，分别为-17.91%、-14.57%、-13.89%等。

投资策略

• 重点推荐领域：土壤环境修复。
• 重点公司推荐：
  • 启迪桑德：推荐为“买入”，因其非公开发行股票用于拓展环卫一体化、垃圾焚烧发电等业务，增强公司实力。
  • 东江环保：推荐为“增持”，聚焦主业，剥离非核心业务，提升危废业务能力。
  • 高能环境：无评级，但作为行业龙头，预计受益于土壤修复行业的发展。

风险因素

• 政策执行力度不达预期：政策落地效果可能受执行力度影响。
• 行业资金短缺：土壤修复项目需大量资金投入，可能存在资金不足风险。
• 企业并购整合风险：企业通过并购扩张可能面临整合难度。
• 项目执行不达预期：部分项目可能因技术或管理问题无法按计划完成。

行业投资看点

• 土壤修复行业：因“土十条”发布，行业迎来长期利好，项目落地预期增强。
• 环保政策持续推动：各地方陆续发布水、大气、土壤等治理方案，推动环保行业整体发展。
• 环保公司布局：多家公司通过并购、PPP项目、技术合作等方式拓展业务，增强市场竞争力。

公司重点推荐

启迪桑德

• 业务拓展：非公开发行股票，用于环卫一体化、垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理等。
• 投资规模：拟募集资金不超过95亿元，主要用于环卫平台建设、技术中心、补充流动资金等。
• 市场表现：5月股价下跌3.68%，但公司未来增长潜力较大。

东江环保

• 业务聚焦：剥离废电业务，集中资源发展危废处理。
• 外延扩张：2015年完成多个收并购项目，拓展江浙及华北华中地区业务。
• 行业地位：公司作为危废处理龙头企业，未来将继续推进并购，扩大市场份额。

高能环境

• 行业地位：国内最早从事固体废物污染防治的企业之一，具备丰富的项目经验。
• 业绩表现：2015年营收增长31%，净利润下降8%。
• 未来发展：随着“土十条”实施，公司有望实现业务快速拓展和业绩提升。

总结

2016年5月，环保行业在政策驱动下展现出长期发展利好，尤其是土壤修复领域。尽管当月整体表现不佳，但部分公司如启迪桑德、东江环保、高能环境等因政策利好和业务拓展表现突出。未来，随着更多政策落地和项目实施，环保行业特别是土壤修复领域将获得更大发展空间，值得重点关注。